标题：2008 卖掉股票买入基金

　　本报记者杨崇伟

　　即将进入2008年。回首2007年，国内证券市场可谓涨幅惊人。

　　2007年上证指数从2728点起步，最高达到了6124点，最大涨幅达到了125%。在股指翻番的同时，翻番甚至翻数番的个股比比皆是。

　　然而，不少投资者斩获甚微。原因是市场经历了5·30大跌和10月下旬以来的时间较长、幅度较大的回调吞噬了股票投资者的很多利润。

　　从大的态势看，市场自2005年的998点起步，到今年最高点已经上涨了5倍多，整体估值水平已经不低，明年市场究竟会可能发生什么变化？

　　12月22日，在易方达基金管理有限公司举办的投资者见面会上，该公司北京分公司总经理刘超安对2008年的市场依然保持乐观。

　　“我觉得有两个方面：第一牛市并没有结束；第二就是投资人的收益水平，整个证券市场主体的参与水平、收益水平依然会保持向上的几率，就是我们的投资收益肯定会继续向上的。但是获取暴利的时代已经过去。我们市场会表现出一个由一个新兴的市场向成熟市场转变的一些特点。”刘超安说。

　　对2008年的市场，刘超安认为会出现“四个分化”。即行业会分化；上市公司的市场表现会分化；基金公司的投资能力会分化；投资者收益水平会分化，

　　第一，明年的市场行业会分化。在2007年或者2006年表现抢眼的一些行业在2008年会有所回落，这些行业的估值水平降低，整个行业板块的涨幅可能会停滞不前，或者出现倒退。在明年国家适度从紧的信贷政策下，过高估值的一些行业，明年机构可能会放弃对它的超额收益的投资状态，部分周期性行业的市场估值肯定要降低的。

　　比如大家现在比较关注的、也是市场最热点的几大板块，其中有一个地产板块，这是整个市场最不确定的几大板块之一，地产板块的表现会怎么样？在两三个月前，很多人认为地产板块会是2008年的热点，为什么呢？因为地产在人民币升值的状态下，地产的资产价格依然表现非常强硬，就是房价继续上涨。在这种状态下，房地产上市公司的盈利水平和收入水平会高起不下，表现一个好的增长幅度。但是到了前一段时间，可能整个市场就发生了一些分歧、一些变化，的确人民币升值的状况下，房价依然会成为国民经济的热点话题，我认为房价依然会高企不下，虽然会有一些降幅，但是并不是说房价就会跌落到比较低谷的水平，跌落到一个普通消费品的水平，它依然是一个高端消费品或者投资热点。

　　所以在这种分歧状态下，2007年地产会表现出一个分化，部分基金公司认为，因为人民币升值的影响，地产仍然会表现一个良好的水平。所以这样的市场特征，在基金公司的投资策略里会有一些分歧，有人看好，有人看空，有人买，有人卖，这就是行业分化的特点。

　　第二，上市公司的分化。明年会表现出上市公司在市场的分化，有些上市公司，因为它的盈利能力、创新水平、市场份额，依然将保持较好的盈利增长幅度，很多上市公司明年的盈利增幅依然会在50%，甚至100%。但是有一些上市公司在2007年表现比较好，不是因为它的市场份额，也不是因为它的创新，也是因为会计规则的更改，因为税收、一些非主营业务、一些投资导致它的盈利增速比较高，这些上市公司在2008年会回落。这些上市公司的股价在2008年即使股指在上扬的过程中，它的股价可能会比2007年还低，会走出向下的特点。也就是我们经常提到的结构分化或者二八分化，这是上市公司的分化。

　　第三，投资基金公司或者机构投资者投资分化。2006年和2007年基金的收益率都是正的，很少是有亏损的，2006年的情况是百分之百的基金投资者是挣钱的，收益率是正的。到明年基金投资者收益依然会是正数，但是好的会很好，不好的会一般，主要是因为基金管理人投资能力所决定的。因为我前面讲到行业的分化、上市公司在分化，所以基金公司是否能有效地把握分化过程当中表现出来的机会，将成为基金公司的一个主要的、考验基金公司投资能力的主要问题。能否在分化状态下配置到一些好的行业？这都是明年考验机构投资人的核心问题。

　　第四，投资者收益率也会有分化。明年的股票投资者将变得很低。因为上市公司在分化，好的上市公司的股票其实是很贵的，一般投资者可能会买一些绩差股。而事实上2008年要调整的正是这些股票，因为盈利能力的降低、或者是垃圾股的炒作。

　　基于上述判断，刘超安建议一般投资者放弃对股票的投资，把自己的钱交给基金公司管理。

　　“卖掉股票，买入基金。”刘超安说。