标题：中小板指数创13个月新低 新股破发再现熊市征兆

　　2011年9月13日，中秋过后的首个交易日，中小板指数下跌1.64%，报收于5352.67点，跌破6月下旬以来盘整平台，并创出去年7月26日以来收盘新低。9月1日至今，该指数累计跌幅5.68%，同期上证指数累计跌幅3.74%。

　　2011年9月9日，蒙发利于中小板上市，首日收盘价较发行价下跌11.92%，打破今年三季度以来新股首日不败金身。统计显示，6月29日至蒙发利上市前，共有53只新股上市交易，首日零破发，首日平均涨幅56.60%。

　　回溯去年年底至今年年初，这样的情况令投资者似曾相识。2011年1月14日，中小板指数以1.64%的单日跌幅，跌破此前为期两个月整固区域低点。2011年1月7日，安居宝上市首日破发，而此前逾一个季度，沪深两市新股首日零破发，新股首日平均涨幅38.42%。这之后，伴随着大批新股持续破发，以中小板和创业板为代表的高估值股票走上了跌跌不休的“回归”之路，让当时身在其中的投资者损失惨重。

　　新股面临风险

　　时隔9个月，市场再次发出相似的“预警”信号，是否意味着中小市值股票的结构性熊市将“重出江湖”，不妨从更多的市场现象和数据来分析。

　　第一，中小盘股估值水平抬头，纵向看并未升至高位，但相对蓝筹股的估值溢价却在高位徘徊。从TTM市盈率来看，尽管中小盘股经历了三季度前半段的大幅反弹，但由于上半年业绩增长以及进入9月以来股价出现了明显调整，因此目前的市盈率并未升至历史高位，部分股票甚至仍徘徊于较低水平。统计显示，目前中小板整体市盈率为32.86倍，创业板为43.63倍，与年初时动辄50倍、60倍的水平仍然存在一定差距。然而，中小板和创业板目前相对沪深300成份股的估值溢价水平仍然在180%到190%的高位徘徊，距离年初200%多的水平仅一步之遥。

　　第二，中小盘新股的发行市盈率自6月下旬以来持续攀升，目前已经回归至高位水平。统计显示，7月、8月和9月至今分别为35倍、39倍和44倍，尽管从数值上看仍不及年初70倍的水平，但若考虑到年初新股大面积破发以及近期新股普遍遭爆炒的情况，目前的新股在上市首日后的估值较年初时毫不逊色。以8月以来上市的新股为例，若以平均发行市盈率（39.85倍）为基数并将上市首日平均涨幅（43.57%）计算在内，这些股票在上市首日收盘时的平均市盈率高达57倍。事实上，对于新股发行市场更为敏感的机构投资者已经开始谨慎，近期发行的新股露笑科技网下获配比例达到22.22%，直逼上半年新股大量破发时的水平。

　　第三，从最近一期的上市公司财报看，中小盘公司的利润增速并没有显著超越主板，甚至表现出更差的成长性。Wind统计显示，2011年中期归属母公司股东的净利润合计同比增长率这一指标，中小板为18.99%，创业板为22.84%，低于沪深300成份股23.12%的整体水平。

　　总体看来，目前中小盘股票尤其是中小盘新股面临一定风险，尽管不能据此认为结构性熊市又将来临，但投资者需要对此类标的抱有一定谨慎态度。

常山药业成创业板两个月以来首只破发新股

　　昨日是中秋节后的首个交易日，创业板指861.92点的收盘点位和54.2亿元的成交金额均创下两个多月以来的新低。更要命的是，继主板、中小板相继出现新股破发后，创业板指昨日也出现新股破发。

　　在股指连续暴跌的拖累下，8月19日上市的常山药业（300255，收盘价27.87元）于昨日破发，这也是两个多月以来创业板首现新股破发。

　　据《每日经济新闻(微博)(微博)》记者统计，近10个交易日里，创业板指数累计跌幅达到9.65%，最大跌幅达到11.79%，截至昨日收盘，创业板指数已经跌至861.92点，创了自7月4日以来的新低。

　　有市场人士认为，9月创业板指跑输大盘，之前炒作过猛的新股都出现大幅度补跌，经过这一轮急跌后，创业板估值回调，短期来看，调整或将延续，不过值得关注的是，今日易方达创业板ETF将结束发行，待到其正式上市时，创业板或许能重头再来，再度开启反弹之路。(每日经济新闻)

　　下一页：机构不惧破发连续两日买入蒙发利

机构不惧破发连续两日买入蒙发利

　　蒙发利是近期表现最差的新股，上市首日即重挫11.92%，昨日再次下跌4.37%，累计接近16%的跌幅“套牢”了众多打新投资者。作为一只中小板新股，该股上市首日的换手率仅有45.18%，也可划在“哑火”范围，显示投资者惜售情绪较重。

　　一方面是打新者惜售，另一方面却有机构资金趁破发捡便宜。深圳证券交易所公开交易信息显示，在蒙发利上市后的两个交易日里，有机构资金持续买入该股。9月9日有两家机构出现在买入金额最大的前5名席位中，分别净买入1261.01万元和957.13万元，9月13日再次有1家机构买入该股438.56万元。值得注意的是，机构资金近期对“炒新”兴致颇高，9月以来上市的雅本化学、新莱应材等股票上市后均有机构买入，而这些股票在机构资金介入后短期内都有所表现。

　　公开资料显示，蒙发利主要生产和销售按摩电器，产品毛利率在17%左右。该股首发市盈率45.61倍，在经历了两日下跌后，目前TTM市盈率35.90倍。分析人士指出，从估值水平看，该股在近期上市的新股中具有相对优势，这可能是吸引机构资金买入的原因之一。（中国证券报）

　　下一页：创业板新股加速调整 资金有回流传统产业股迹象

　　创业板新股加速调整 资金有回流传统产业股迹象

　　昨日两市大盘大幅跳空低开，全天低位震荡整理，最终双双以大幅下跌报收，两市共成交943.7亿元，量能相比上周五略有萎缩，但资金流出趋势依然清晰可见。据大智慧SuperView数据显示，昨日两市大盘资金净流出32.41亿元。

　　这主要体现在有色金属、化工化纤、机械、酿酒食品、房地产等板块上。其中，有色金属板块居资金净流出首位，净流出5.09亿元，净流出最大个股为紫金矿业、包钢稀土、山东黄金，分别净流出0.76亿元、0.52亿元、0.40亿元。化工化纤板块居资金净流出第二位，净流出4.20亿元，净流出最大个股为六国化工、巨化股份、大东南，分别净流出0.64亿元、0.44亿元、0.23亿元。机械板块净流出2.06亿元，净流出最大个股为三一重工、中联重科、中国船舶，分别净流出0.49亿元、0.42亿元、0.25亿元。

　　可见市场做空能量仍然沉重，第一是资金净流出额仍然达到32.41亿元。第二体现在个股资金流向上。个股方面，昨日两市有800多只个股呈现资金净流入，资金净流入超千万的个股有14家，但资金净流出超千万的个股有89家，说明资金抛压力度仍然沉重。三是有色金属股昨日跌幅居前，且大多出现放量下跌的K线组合，说明有色金属股的筹码已趋于松动，短线下跌的动能将更为充沛，短线下跌空间也就拓展开来。

　　不过，在空头肆虐的背景下，部分游资热钱也展开了一定的反击。一方面是体现在资金净流入的板块中，比如教育传媒板块昨日净流入0.01亿元，净流入最大个股为电广传媒、省广股份、博瑞传播，分别净流入0.08亿元、0.05亿元、0.02亿元。

　　另一方面体现在水利建设板块、水泥股等行业景气有所回升的板块中，其中水利建设板块资金净流入0.02亿元，净流入最大个股为围海股份、葛洲坝、安徽水利。与此同时，东方锆业为代表的锆产品价格上涨的板块、六国化工等为代表的磷化工等品种，也有一定的资金净流入态势。

　　只是这些股票且未能够形成整体性的板块攻击态势，所以，昨日上证指数午后仅是小幅回抽，说明多头抵抗力度相对有限，尚难改变市场的运行方向。

　　更为重要的是，一向有资金净流入趋势的小盘股、小盘新股出现了大幅下跌的态势，尤其是创业板新股更是加速调整，冠昊生物、仟源制药跌幅居前，说明资金动向已有所变化，可能从小盘股、小盘新股回流到水泥股等传统产业股的可能，建议投资者密切关注这一动向。因为这一动向如果持续的话，将意味着小盘股或将成为大盘调整的新动力，不利于大盘后续行情的演绎。