标题：股市超跌反弹 量能决定走势

上周在成交量连续放大配合情况下，上证指数一举收复了今年下半年以来一直制约的30天均线的压力，从上证指数图表走势上看，当突破前期重要低点2319点时为2318点，仅一点之差，而后沪综指又创出新的低点，分别为2315、2313和2307点，每次新低都在几个点之间，显示近期大市向下的动力已基本释放殆尽，那么股市大盘既然向下无力，演绎出超跌反弹的行情也就顺理成章了。然而大盘经过反弹后又如何演绎，则成为股票市场投资者关注的焦点话题。

　　首先从基本面看，中央政府以及央行继续调控的基调仍未改变，据央行网站上发布了央行行长周小川于9月24日在基金/世行年会期间接受中外媒体采访的内容，其中便有提及在总的财政、货币政策提法不变的同时，要警惕国际经济会否出现意外或比想象中更严重的问题，在这种时候，货币政策要留有充分的灵活性和针对性。可是，在本周央行再度释放微调信号，如暂停发行三年央行票据，根据公开市场发行公告，昨天央行将仅发行10亿元三月央行票据，而已连续两周发行的三年央票则不在发行之列，受三年央票将暂停发行消息影响，债券市场买盘活跃，推动收益率进一步下行，三年央票收益率下降了3个基点，至3.93%，三年至七年的国债、金融债也有2至3个基点不等的降幅。由此而来，令刚步入调整的债券市场再度振奋起来，推动收益率下行。三年央票暂停发行，表明央行已不愿意再加大对流动性的锁定力度。虽然通胀已经有所控制，但仍为宏观调控的首要任务，货币政策不可能立即进行全局性松动。但是，可以通过公开市场减少对冲力度逐步传递微调信号，缓解市场情绪，并借助这一市场化的途径，渐次式的增加资金供给，松动紧绷的资金链条。因此，对当前疲软的股票市场有一定的正面影响作用。

　　其次，汇丰公布10月份采购经理指数PMI初值为51.1，重新回到景气区间并创出五个月来的新高。但考虑到欧债危机对外贸需求的下降，存在一定的滞后周期，最近广交会显示欧美客商大量减少，成交订单不理想，显示四季度外贸出口形势严峻。同时，房地产调控开始见效，对实体经济影响深远。而中小企业资金紧张，运行效率下降。这些因素都制约宏观经济、货币政策的预期改善，面对经济增速放缓及原材料价格上涨的双重压力，部分上市公司修正了此前业绩预测，本月沪深两市共有110多家公司修正业绩预告，超过六成公司调低了此前预测，仅有不到四成公司小幅调高，受到经济整体形势不佳的影响，上市公司三季报整体增速下滑当无疑问，是否会因此引起A股整体盈利增速预期下调的担忧值得关注。本身也有制约反弹空间或力度的因素存在。

　　再次，新股发行和再融资也没有放松迹象，就是大型IPO的节奏和力度依旧，就目前市场的整体环境看，后续仍有陕煤、中交、新华保险等亟待上市，市场资金承接力明显不足，随时可能对市场的反弹构成压制。股市仍需要时间来恢复市场人气，同样也需要政策面、资金面的进一步配合，可以说基本面并未出现重大转机，股指走强的动力虽然有着基本面有所微调的因素，行情诱因是跌得太多了产生的反弹动力，现在涨的股票除了文化传媒以外，大部分是超跌反弹的个股。从技术面看，动力还是来自于技术上的超跌因素所致，股票市场后市的筑底之路尚有反复的过程。最后从运行格局看，2300点到2500点是非常关键的技术点位，若成交量有持续放大还可以保持乐观，否则在这个位置就要相对谨慎一些，也就是说量能变化决定股市走势。