标题：东亚的股票指数衍生品市场

　东亚各市场的股票指数交易正在迅猛发展，追随着全球衍生品交易量最大、最活跃的韩国200综合指数（Kospi 200 Index）的步伐，东亚地区的其他交易所都在加速本地零售市场的发展，并向外国投资者开放。

　　

　　韩国交易所（Korea Exchange）推出的韩国200综合指数期权合约，以日均1500万张的成交量成为目前世界上交易量最大的交易所交易合约（ ETD contracts）。事实上，韩国交易所推出的合约产品只有74种，而韩国的经济总量也只是墨西哥或者荷兰的水平，在这种产品限制和经济总量制约的情况下，衍生品交易市场的成功非常令人惊讶。

　　韩国200综合指数衍生品合约自推出的第一天起，就取得了巨大的成功。早在2003年，韩国交易所就已经组织实现了1220万张合约的交易。2005年，也就是交易所正式推出综合指数合约一年后，这些合约的交易量已经达到了25.8亿张。

　　在这些交易中，韩国200综合指数期权合约贡献了25.1亿张的成交量。更令人惊讶的是，该期权合约自推出后，一直受到了市场的热烈追捧。很多人认为该合约的规模较小是推动合约成功的原因，然而，相对于韩国的经济总量，这些期权合约的规模仍然是很大的。每一份期权合约被设计成韩币100000乘以综合200指数（现在指数大约是250）。也就是说，每一份合约规模约有22000美元，显然大于韩国的单位资本GDP——17000美元。

　　首尔大宇证券（Daewoo Securities）的经纪人Alex Choi认为，韩国200综合指数期货与期权合约的交投活跃是一些因素的共同结果，其中，最为重要的当属个人投资者的参与。韩国200综合指数的期货和期权交易市场，约有30％的个人投资者，这在其他任何一个国家的市场都是不曾有的。

　　Choi认为，与其他国家的投资者相比，韩国人目前已经具备了足够的金融知识，他们参与期货和期权交易并不困难。另外，综合指数期权合约相对较小的规模也比较适合个人投资者。

　　汇丰银行（HSBC）亚洲期货商业开发与销售部门的总裁Emmanuel Faure认为，韩国交易所几乎没有适合个人投资者的衍生产品，综合指数期权合约自然成为了个人投资者热衷的投机工具，这也是该期权合约获得成功的原因之一。