考虑到今年春节早使得商品代鸡苗销量和价格均较往年提前转淡，加上对禽流感影响的谨慎预测，我们调整益生股份2011年~2013年每股盈利预测分别为1.81元、1.94元、2.09元。禽流感对行业和公司盈利的可能短期扰动，无损益生在鸡苗产业链上日益增强的核心竞争优势，我们维持公司“增持”评级。
公司在澳洲再次出手收购。预计格罗斯特公司2012年~2015年产量复合增长率达15%。而兖煤澳洲到2013年产量将达到3300万吨~3500万吨，有望超过公司本部产量。收购将改善公司澳洲煤炭外运，不过由于格罗斯特盈利能力与菲利克斯相当，收购对每股收益贡献微小。
澳洲焦煤现货价格仍在下行通道之中，2012年一季度日澳焦煤合同价下调至235美元/吨，较2011年四季度下调50美元。我们对2012年国际焦煤价格仍持谨慎态度，国际焦煤价格的转向有赖于欧债问题的解决和中国经济的走势，预计公司2011年、2012年每股收益分别为1.82元、1.84元，维持“谨慎增持”评级。
一致药业(000028)
评级：中性
评级机构：国海证券
公司拟更名为国药一致，其股票代码和经营范围不变。本次更名将提高公司的市场影响力，有助于未来并购等业务。公司将通过持续收购行动加强在广东、广西的分销网络布局。目前公司医药商业在两广市场占有率超过20%，力图在“十二五”期间继续将市场份额扩大至30%。另一方面，作为大型医疗流通企业拥有较好的议价能力，但国家政策调控对上游制药行业的挤压一定程度上传导至医药流通，预计公司医药商业毛利将有所下降。
公司商业深耕两广，分销网络不断向基层挖掘，规模仍有较大的发展空间;工业产品序列不断丰富，明年新品上市使收入更趋多元，胃药和辅酶Q10均有较好的市场前景。受抗生素政策影响头孢业务放缓，公司积极转型以降低负面影响，随着行业过剩产能的淘汰，市场有望陆续恢复合理竞争格局。预计公司2011年、2012年每股收益为1.19元、1.42元，目前估值较为合理，我们看好公司利用现有渠道运作新产品的能力，短期监管政策或加大经营的不确定性，给予“中性”评级。