A股对于股民来说简直是个谜：2011年，美股是涨的，欧股仅小跌，A股则是大跌；2012年一开年，全球股市都在大涨，本以为A股能来个开门红，可又来个出人意料的大跌。A股究竟是怎么回事？早在前年就提示A股风险的资深人士张化桥最新坦言：核心点其实只有一个A股股票太贵了。
散户对张化桥可能并不熟悉，其实他在机构中颇有口碑。多位基金业内人士均对记者表示，对他的《一个证券分析师的醒悟》一书印象深刻。
张化桥经历丰富，是业界资深人士。曾在中国人民银行总行计划司工作。现任万穗小额贷款公司董事长。
未来几年股市仍然不妙
脱离证券行业后， 张化桥对于A股的谨慎观点更为鲜明。他曾在2010年某券商的年会上高调预测，“未来几年，中国股市依然不妙。”
他分析说，根本原因有三：1.通胀的压力和相关的信贷紧缩。2.企业的假账和谎言（包括豪言壮语）终会受到时间的检验。3.也许除了银行股和少量地产股以外，大多数股票依然太贵。
张化桥表示，在A股市场上，不断有人在惊呼“超跌了，见底了！” 可是股票继续下跌。上市公司的高管和大股东们除了偷偷地感谢股民的执迷不悟和“财经演员”的热情奔放以外，只顾埋头不断地减持，增发，配股，私募，辞职和套现。回购和增持非常少见，更不要提全面收购和私有化了。同时，成百上千的公司排着长队，想上市募集资金。显然，他们认为，现在的股价在大跌以后，对他们大股东来讲依然非常有吸引力！
他坦言，“对于中国股市2011年的表现，人们有这样和那样的评论，但很少有人说到点子上。虽然中国的经济增长快过其他很多国家，但是，你只要愿意保持一点冷静，你就会发现我们的股票太贵了。虽然很贵的东西可以变得更贵，但是，下跌的概率毕竟大一些。我不明白大家为什么对2011年中国股市的大跌表示惊诧。”
首先问“该不该买股票？”
2009年，当张化桥还是瑞士银行投资银行部的董事总经理时，他在公开场合特意提醒散户不要参与IPO（新股发行），自然没有散户会认同他的“奇谈怪论”。
张化桥表示，“股民的眼泪究竟是怎样流的？最大的祸害是股民在毫无调研的情况下，首先定下了"要买股"的基调，然后不断说服自己这个股票好，那个股票便宜。我觉得，股民的第一个问题应该是"我该不该买股票？"。我本人认为国内的股民还是不应该。即使现在，我在A股也看不到太多价值。当然，我也许错了，也许错得很远。但是，我觉得每个人都应该先问自己该不该买股票。”
他指出，虽然经历大跌，可是中国股市迄今的市盈率也高于世界大多数股市，“主要是因为股票发行受到限制，所以股票长期严重短缺。现在，我们股票的估值也许同样面临一个漫长而痛苦的消化过程。”
很多人喜欢唠叨“中国股市或者中国楼市的中国特色”，张化桥认为那都是自欺欺人。“股市就是股市。楼市就是楼市。特色只能是短期的，不可能是长期的。本来只值3元的东西被推高到8元，它迟早要回归。这个规律是没有国界的。”