在多次喊出大盘蓝筹股低估值后，2011年四季度基金开始进入了实质性大规模的调仓行动，大幅买入银行股、消费股等低估值股票。
大买伊利股份
根据Wind资讯统计，在基金去年四季度末的重仓持股前十大中，伊利股份(600887)和泸州老窖(000568)为新进入的重仓股，其在2011年四季度分别获得基金增持的数量为8975.43万股和3564.72万股。
其中，119只基金共计重仓持有伊利股份约6.29亿股，占流通股比例为39.62%，而相应的持股市值则为128.48亿元，占基金资产净值为0.59%。泸州老窖则共有88只基金重仓持有，共约2.71亿股，占流通股比例为37.94%，持股市值则为101.24亿元，占基金资产净值比例0.46%。
在业绩大增的情况下，伊利股份在2011年三季度就得到了基金的青睐。根据Wind资讯统计数据，基金在2011年三季度共计增持伊利股份1.06亿股。与此同时，其股价在去年6月份由于网络传出相关利空消息大跌后便一路上扬。
相比较2011年三季度末，家电股格力电器和苏宁电器则跌出基金前十大重仓股。基金在去年四季度分别减持格力电器(000651)和苏宁电器(002024)1006万股和1.27亿股。
青睐银行股
虽然2011年四季度股市继续杀跌，但偏股基金总体仓位不降反升，显示基金整体上进行了逢低加仓操作。统计显示，截至2011年底，包括股票型、混合型和封闭式基金在内的458只可比的偏股基金整体仓位达到78.46%，环比上升0.28个百分点，考虑到2011年四季度沪深300指数大跌9.13%，基金逆势加仓动作明显。
值得一提的还有银行股，2010年随着地产调控的启动，银行股开始遭到了基金的减持，不过经历调整后，在有着足够安全边际的低估值利诱下，基金公司开始加大对银行股的增持力度。
截至2011年四季度末，在基金重仓股的前十大上市公司中，有4家为银行股，分别为招商银行(600036)、民生银行(600016)、浦发银行(600000)和兴业银行(601166)。
上述4只银行股在去年四季度均得到了基金公司的大幅增持，增持数量分别为2.92亿股、2.92亿股、1.64亿股和5474万股。截至去年年末，基金重仓持股的总量分别为23.88亿股、31.01亿股、17.2亿股和15.56亿股。
除此之外，基金的前十大重仓股中另外的公司分别为贵州茅台(600519)、五粮液(000858)、中国平安(601318)和万科A(000002)。其中，除五粮液被减持4139万股，其余股票均获得了基金的增持。值得一提的是，万科A去年四季度获得了2.7亿股的增持，截至去年年末，123只基金共计持有17.46亿股万科A。
担忧中小盘股
实际上，在基金的年报中，多位基金经理均表示了对大盘低估值蓝筹股的青睐。
华安基金首席投资官尚志民在华安宏利基金2011年四季报中表示，2012年将面临经济增速下滑和流动性边际改善共存的局面，A股整体估值已经到了历史低位，单边下跌的情况有望结束。该基金将在仓位配置上保持相对积极态度，但中小股票的估值还处于相对高位，未来有回归的需求。该基金配置上以低估值的大盘蓝筹为主。
华夏基金王亚伟则认为，货币政策不再继续收紧，但定向宽松无助于缓解市场整体资金面紧张的状况。“经过前期调整，部分股票的长期投资价值逐步显现，但市场信心的恢复仍需要较长时间。”王亚伟在华夏大盘的2011年四季报中说