标题：大摩华鑫主题优选股票基金投资价值分析

　主题投资作为90年代兴起的一类投资策略，已与价值投资、趋势投资形成鼎足之势 ，许多基金公司亦纷纷发行主题类基金。其中，摩根士丹利华鑫公司旗下9只基金中，有2只均为主题行业类基金。近期，该基金公司即将发行其第三只主题基金摩根士丹利华鑫主题优选股票基金。

　　产品简介

　　投资目标 该基金力图通过把握中国经济发展和结构转型环境下的主题投资机会，在控制风险并保持基金资产良好的流动性的前提下，力争实现基金资产的长期稳定增值。

　　基金经理 大摩主题优选拟任基金经理盛军锋先生为暨南大学产业经济学博士，5年证券从业经历。曾任中国人民银行深圳中心支行货币信贷管理科员、宝盈基金公司研究员、基金经理。2009年7月1日至2011年4月19日间盛军锋先生担任“宝盈策略股票型证券投资基金”基金经理，2012年1月6 日至今担任大摩基础行业混合基金经理。

　　盛军锋先生擅长分析中观层面行业景气度，对经济发展趋势与结构转型把握精准。

　　主题投资基金简析

　　1、“主题投资”简介

　　主题投资策略又称为事件驱动型策略，是指围绕某些最影响经济变化关键因素或某种预期发展趋势有可能引发投资热点，并以这些因素及预期为投资主线，寻找相关受益产业中的投资机会，并获取超额收益。

　　2、我国主题基金历史表现总体优于同类平均水平

　　截至2011年1月20日，我国以“主题”命名的基金共26只，其中21只为股票型基金，5只混合型基金。无论是股票基金还是混合基金，无论是长期业绩（1年期以上）还是短期业绩（过去3个月、过去6个月），这些主题基金总体表现均优于同类基金平均水平。如过去三年，21只主题类股票基金平均净值增长率达30.64%，超越同期同类基金收益率7.52个百分点；主题类股票基金过去六个月的短期表现亦优于同类基金。

　　投资特征分析

　　1、完整的主题投资逻辑

　　大摩主题优选采取主题挖掘、主题配置以及主题切换的投资逻辑，勾勒了从进入至退出的完整的主题事件投资周期。

　　宏观、策略研究员从社会、文化、科技、国内外宏观经济、国家政策、资本市场发展情况等多个角度出发，挖掘最为市场所接受的主题事件；在主题挖掘的基础上，由宏观经济研究员、策略研究员、行业研究员和基金经理等相关人员对主题进行评估，综合考虑主题成熟度、主题催化因素、主题市场容量、主题估值水平等因素，确定每个主题的配置权重范围，从而进行主题配置和主题投资；基金经理和行业研究员将挑选主题特征明显和预期具有良好增长前景的行业进行重点投资，并综合运用各种股票研究分析工具，采用自下而上方式精选主题特征鲜明，具有投资潜力的股票构建股票投资组合。

　　每个主题的投资都有其最佳的投资时机及退出阶段，而不同主题不同的影响要素和驱动力则决定了其持续时间的长短。

　　2、大摩主题优选的主题选择

　　大摩主题优选从经济要素、驱动力等角度出发，将主要投资于五类主题机会，分别包括：政策制度变革、经济模式发展这两大要素主题，以及技术进步成就、金融创新驱动、偶发事件驱动这三大驱动力主题。

　　当前，该基金预计将主要配置于两大要素主题上，即制度政策变革类主题和经济模式发展类主题。

　　管理人分析

　　摩根士丹利华鑫基金管理有限公司（简称“大摩华鑫”）成立于2003年3月14日。公司股东现由华鑫证券有限责任公司、摩根士丹利国际控股公司、汉唐证券有限责任公司、深圳市招融投资控股有限公司、深圳市中技实业（集团）有限公司组成，公司现有注册资本1亿元人民币。

　　自成立以来，大摩华鑫基金公司经历了中国股市的牛熊转换，在不同的市场行情中都取得了不错的投资业绩。根据银河证券基金研究中心《基金管理公司股票投资管理能力综合评价（加权平均）》统计：

　　2007年大摩华鑫基金管理公司在52家基金管理公司中排名第3位。

　　2008年大摩华鑫基金管理公司在57家基金管理公司中排名第15位。

　　2009年大摩华鑫基金管理公司在60家基金管理公司中排名第27位。

　　2010年大摩华鑫基金管理公司在60家基金管理公司中排名第3位。

　　2011年大摩华鑫基金管理公司在60家基金管理公司中排名第11位。

　　大摩华鑫旗下9只基金特征鲜明，其中成立最早的2只基金大摩基础行业混合及大摩资源混合，均可谓是主题行业类基金。这两只基金均经历了完整经济周期和资本市场周期，增强了大摩华鑫在主题类基金投资管理上的经验。

　　投资建议

　　基于以下理由，我们建议投资者关注大摩主题优选基金投资机会：

　　从策略选择来看，主题投资适应我们经济环境。我国经济发展崛起与结构调整是一个结构性、多层次、长周期的历史性进程，不同特点的产业及企业发展顺序、发展速度和获益程度存在着阶段性的特点。因此，主题投资策略是一种较为适应经济环境，有利于有效捕捉跨行业、跨地域、相互独立的多种投资机会的投资策略。

　　从主题投资逻辑上看，大摩主题优选完整的投资逻辑能较好实现主题配置与主题转换，动态决定基金在不同主题上的资产配置比例和期限，为基金获取超额收益提供策略保障。

　　从主题选择来看，大摩主题优选从经济要素、驱动力等角度出发，主要配置于五类主题机会，契合当前我国经济、制度结构转型及改革的现实。

　　从管理人来看，大摩华鑫基金公司在风险控制、市场趋势把握、选股能力以及灵活操作等方面的综合能力都经过不同市场环境检验，具有较高的持续性。旗下产品均特征鲜明，其中2只主题行业基金运作时间较长，为基金管理人积累了有益的主题投资管理经验，有利于增强该金的预期收益。

　　大摩主题优选具有标准股票型基金较高风险性、较高收益的特征，可以作为长期投资者配置的选择标的，适合于风险承受能力较高的投资者，其他类型投资者可组合投资于该基金。