标题：高华：倾向周期性消费股 仍看好银行股

高华证券日前发布研报称，今年以来MSCI中国指数强劲上涨17%－盈利预测已下调了1.5%，因此估值是推动股市回报的主要因素（预期市盈率从2011年底的8.3倍升至目前的9.7倍）。该机构认为今年MSCI中国指数仍有空间获取更大回报，其2012年预期盈利增速为8%，且估值有望继续小幅扩张（2012年年底目标市盈率为10.5倍）。但是，在该机构看来短期内部分投资者可能倾向于获利回吐；诱发因素可能包括欧债危机出现波折、油价高企、部分行业2011年四季度/2012年一季度业绩不及预期等。

高华证券称，年初以来表现最佳的板块是房地产（33%）、建筑材料（30%）和IT（27%）板块，但防御性股表现落后。与历史水平相比，即便是最近股价有所上涨，大部分内需投资周期性股仍然比较便宜，但该机构建议等待更好的介入点，因为基本面可能会进一步走软（全球宏观经济企稳可能会令国内政策放松的速度放慢，且房地产调控政策仍然严厉），此外业绩期众多公司表现可能不及预期，因此建议目前不要追涨。该机构维持对银行的高配，因其盈利风险低、监管政策有利、可受益于国内外因素支撑的软着陆、估值便宜且持仓较低。

此外，高华证券将零售板块的配置上调至高配：a)继1、2月百货商场同店销售额大幅下降后，市场预期已大幅下降；b)耐用品股的盈利预测被大幅下调；c)估值处于低位；d)该板块表现远远落后。汽车股已经反弹，但由于市场预期较低，该机构维持对其的高配建议。