标题：煤炭行业：重点关注三类股票

从08 年来看，煤炭股从09 年平均动态P/E8 倍上涨到33 倍，当时有4 万亿投资的推动市场预期煤价看涨，我们认为2012 年在宏观政策放松逐步消除市场对煤价下跌趋势的忧虑，煤炭股可以回到正常的15-20 倍P/E 估值水平，继续维持行业推荐评级。推荐三类公司：冶金煤类公司：阳泉煤业、冀中能源、潞安环能、盘江股份、开滦股份；资产注入预期类公司：山煤国际、永泰能源、大有能源、平庄能源等；业绩可能超预期公司：阳泉煤业、兰花科创，山煤国际等。精选组合（五支）：阳泉煤业、潞安环能、盘江股份、永泰能源，山煤国际。

风险提示

基本面下滑程度或时间超预期，11 年报业绩可能低于预期。