标题：安信国际：忧虑经济放缓 防守型股票选一拖

经济放缓忧虑继续困扰环球包括香港股市。港股昨日高开后原本势头不错，但10 时半汇丰中国制造业PMI 初值数据公布后，由于数据显示制造业收缩，港股及A 股由高位急挫，恒指大幅拉低逾150 点至低位20801 点。不过，大市之后逐步靠稳，并倒升收市。恒指收报20901 点，升45 点或0.2%。国指则再跑输大市，收报10767 点，跌8 点或0.1%。大市全日成交额收缩至499 亿元。即月期指报20875 点，跌34 点，低水26 点。

外围方面，中国制造业PMI 外，欧元区经济指标欠佳也拖累。欧洲股市跌0.8%-1.6%，美股三大指数则跌0.4%-0.6%。港股ADR 欠佳，短期内，经济忧虑会继续困扰大市。不过，我们认为这忧虑乃整固借口。中国经济放缓，但中央绝对有空间调节。事实上，中央仍没有大力放松紧缩政策，反映中央对经济仍有信心。况且，今年乃政府换届时期，中央不会让经济大幅下行。

外围经济方面，美国经济其实仍在逐步改善。而欧洲经济疲弱不是新事物，只是美国经济向好，可抵御欧洲经济疲弱的影响。

现时投资情绪较保守，我们认为可留意防守型股份，其中看好农业机械过一拖0038，公司将受惠国家加大农民购置机器补贴。前阵子公司公布业绩时，董事长赵剡水于业绩会表示，国家去年补贴农民购置机器，数额共为175亿元人民币，预料今年数字可达220 亿元人民币，此补贴鼓励农民购置农业相关机器，对公司销售有正面作用。而一拖在多个农设备有领先占有率。大轮拖的市场占有率为35.4％，中轮拖为15％，而小轮拖则有10%-11%。公司估值不高，12 年预测市盈率只是10.7 倍。股份昨日上扬7.6%，若今日出现回吐，可趁低吸纳。