标题：3月CPI今见分晓周期性股票机会更大

　　本报记者 杨成万

　　今（9）日，国家统计局将公布3月份的CPI数据，这是观察近期货币政策走向的重要“风向标”。对此，接受《金融投资报》记者采访的有关人士表示，3月CPI同比上涨幅度可能会稍稍拉高至3.5%左右，基于目前我国宏观经济仍处于“筑底”阶段的现实，3月CPI公布后有望放松货币政策，而存准率的下调将使周期性股票成为引领行情震荡向上的主要动力。

　　数据公布后有望放松货币政策

　　德邦证券研究所所长张帆说，今天国家统计局将公布3月份的CPI数据，虽然1月CPI超预期地走高至4%以上，但2月该数据便迅速落至3.2%的低位，3月全国农副产品和农资价格行情系统监测显示，超七成监测蔬菜价格高于去年同期30%-50%，可能会稍稍拉高CPI至3.5%。“如果今天公布的数据符合市场的预期，那么货币政策松动有望。”张帆说，从前两月工业企业利润下滑，到社会用电量大幅萎缩，中国经济下行的一些迹象正日渐被决策层所关注，因此提出“要根据形势变化尽快出台预调微调措施，同时做好政策准备，留有相应的政策空间。”

　　张帆预计首先下调的是存准率，以保证实体经济发展所需的货币量。“至于存贷款利率，估计暂时不会下调。”张帆认为，如果通胀在二季度仍继续下行，才有可能降低存贷款利率。

　　新时代证券策略分析师白建康说，从国家统计局日前发布的50个城市主要食品平均价格的变动情况来看，3月下旬与2月下旬相比，7种蔬菜中有5种价格出现上涨。“上个月上调的成品油价格也是推升3月份CPI的重要因素。”白建康说，因为它的后续影响涉及到很多行业的产品或服务价格的上升，如公路、民航、水运，进而影响到农产品价格等。基于近期食品价格所表现出的韧性，以及“翘尾”因素的小幅走高，预计将于今天公布的3月份CPI数据可能在3.3%-3.5%之间。

　　白建康认为，如果数据高于预期，那么存准率下调的概率就增大。否则，央行还会观察一段时间。由于目前实体经济的资金面并不是特别紧张，因此货币政策只能是“微调”，货币供应量只能是小幅增加，而不会像2009年那样大放特放。

　　宏观经济仍处“筑底”阶段

　　白建康说，3月份国家统计局公布的PMI为53.1,而汇丰公布的PMI则为48.1,两者相差了5个百分点。“我认为汇丰公布的3月份PMI数据更符合目前我国宏观经济基本面的实际，因为中国是一个中小企业占比高达98%以上的国家。”“国际大宗商品价格的回落对我国经济肯定有影响，有利于我国输入型通胀的降低，但国际大宗商品价格受到的影响因素很多。”白建康举例说，比如供求关系的变化，美元走势的强弱和地缘政治形势等。

　　对于目前影响我国固定资产投资的房地产市场，白建康认为，（紧转2版）