公司一季度先后有微车欧诺、自主品牌轿车逸动上市及长安福特重庆二整车工厂投产新福克斯(4月底上市)，新车上市、新工厂投产初期营销及生产成本费用增加而销量贡献小，相应拖累盈利表现。另外，公司去年一季度微车和自主轿车大量补库存使销量和业绩基数偏高(11Q1归母净利7.2亿，占全年75%)也放大了业绩同比降幅。一季度销量方面，微车改善，福克斯受新车将上市影响销量走低微车Q1销量18.2万辆、同比下降21%，其中3月销量7.6万辆、同比持平。虽然批发销量同比下降，但考虑11Q1大量补库存、季度销量占全年38%，今年一季度微车实际销售开局较好。公司2月上市的高端微客欧诺还处在产量爬坡期(估计3月产量约2000辆)，销量拉动效应将稳步上升。长安福特Q1销量6.68万辆、同比下降21%。福克斯同比降幅26%，主要受新一代福克斯即将上市影响。2012年是长安福特新产品、新产能加速投放战略实施的第一年，基于对福特新战略的决心及其全新一代产品竞争力的理解，我们坚定认为长安福特将推动长安汽车(股吧)进入一个4-5年的重大盈利上升周期