标题：股票的估值重要不重要

　　好几个人问我股票的估值方法或者技巧，估值重要不重要？我最直接的回答是，股票的估值不重要。

　　首先，时间可以熨平估值的多数皱纹，你的买入价格究竟是高30%还是低30%，其实不重要，重要的是，你看重的公司能否存活那么长的时间，会不会繁荣，用什么样的速度增长。这个判断很考验你的水平，对投资回报至关重要，但是与短期内股票的估值没有多少关系，因为时间关系是会把估值水平的高低消化有余，况且，股票估值本身就很模糊，需要的是一个很完整的区间。

　　其次，我认为，估值必须是选择投资机会的最后一道程序，在是不是第一道程序，投资的出发点不能是先看谁便宜，然后再从一大堆便宜的“价值洼地”中找最便宜的，或者基本面略微好一点的，在矮子里面拔高个儿。那种方法往往只会抓住一大堆“烟屁股”和质量马马虎虎的公司。

　　我主张大家倒过来，把公司的质量放在前面，选5—10年内有前途的行业，好的商业模式和公司，再从中选出管理层质量高的公司，最后再看估值，如果估值不是特别离谱儿，我就会买它。换句话说，我现在正在把投资理念从寻找便宜过头的烂公司转为寻找贵得不够的好公司。

　　股票的估值是雕虫小技，无需太费周折。挖掘长期持续发展出招聘公司才是最高境界。