标题：2012牛熊股探秘

2012年，是一个有梦想就能有奇迹的年代。

从*ST昌九（600228），到宇顺电子（002289），再到川润股份（002272），以致目前的浙江东日（600113），一个个曾经陌生、如今却鲜活的名字浮现在眼前，他们构成了2012年的牛股集团。

他们有的受益于政策，有的因事件推动，有的却是创造各种概念上涨。不过，这些牛股背后也有一个共性：鲜有机构资金参与。相反，在2012年的大熊股的前十大流通股东中，往往又是机构扎堆。

显然，2012年，至少2012年前4个月，股市是属于私募、游资、大户的，而绝大多数机构已经打了4个月的酱油。

牛股集中地 游资天堂

在以往年份，大家往往会讨论行情是“二八”还是“八二”，往往会挖掘谁是“五朵金花”。然而，2012年却是一个遍地开花的年代。一个个名不见经传的股票，成为井喷式上涨的牛股。

2012“东日”升起

截至4月19日，浙江东日以195.63%的涨幅，成为2012年迄今为止的第一大牛股。与此同时，涨幅超过50%的股票已经多达57只。成都商报记者注意到，每个月都会有那么几只牛股冷不丁地蹦出来，神秘而又神奇。

1月份，涨幅最大的股票是*ST昌九，该股在2011年12月暴跌之后，2012年年初迎来了“V”形反转，1月份涨幅高达60.88%。紧随*ST昌九之后的是罗平锌电，如今它的名字已经变成了*ST锌电（002114），1月份该股上涨50.6%。此外，广晟有色（600259）、靖远煤电（000552）、西北化工（000791）、深信泰丰（000034）、金路集团（000510）等股票在1月份的涨幅也都超过了30%。

整体上看，1月份的牛股多属于资源股，这或许与市场憧憬全球经济复苏有关。

2月份，宇顺电子一马当先，成为大牛股，其连续6个涨停造就了当月94.04%的暴涨。紧随其后的是名为荣之联（002642）的次新股，该股在2月份收获了5个涨停板，累计涨幅85.28%。此外，重庆啤酒（600132）、川润股份、鑫富药业（002019）、庞大集团（601258）、欧菲光（002456）、*ST盛润A（000030）的涨幅也都超过了50%。

整体上看，2月份的牛股多属于题材股，这是行情进一步深化的体现。

3月份，已经在2月有所表现的川润股份加速爆发，在5个涨停板的背景下，月涨幅高达72.02%。紧随其后的是ST宝龙（600988）。该股从3月20日开始，连续出现了15个涨停。3月份的涨幅为55.09%。此外，斯米克（002162）、维维股份（600300）的涨幅超过了40%。

整体上看，3月份的牛股多与“涉矿”有关，此外消费股也表现不错。

4月份，截至4月19日，浙江东日在温州金融改革的大旗下横空出世，当月实现翻番，涨幅达到104.56%。紧缩其后的是金山开发（600679），涨幅79.38%，东宝生物（300239）涨幅65.81%。此外，渤海物流（000889）、青海明胶（000606）、沙河股份（000014）、金丰投资（600606）的涨幅也超过50%。

整体上看，4月份的牛股多与政策推动有关，这是A股擅长制造题材的表现。

牛股的五大类型

从上述牛股爆发的原因，成都商报记者总结得出，2012年前4个月牛股的五大类型。

第一类是高送转推动型。众所周知，年初是高送转概念股炒作的常规动作，今年最牛的高送转股当属川润股份。该股在推出一份10转10派1元的分配预案后，股价大幅拉升，2、3月份累计涨幅轻松实现翻番。此外，万马电缆（002276）、奥维通信（002231）、汤臣倍健（300146）均属这一类型。

第二类是概念炒作型。A股永远不乏概念性炒作，即使只是雾里看花、很长时间见不到收益的概念。今年初，最典型的概念牛股当属宇顺电子、ST宝龙等。宇顺电子得益于触摸屏概念，由于苹果公司股价连创新高，国内触摸屏概念股在2月左右遭到爆炒。除了宇顺电子，深天马A（000050）也是其中代表；ST宝龙则得益于“涉矿”概念，类似的“涉矿”概念股如*ST昌九、斯米克、中茵股份（600745）等。

第三类是政策主导型。政策的一举一动成为资金的突破口，今年最典型政策牛股便是浙江东日，该股因为温州金融改革以及公司参股温州银行而被爆炒。而深圳的沙河股份、上海的金山开发（600679）等也属于此类。

第四类是事件推动型。这类事件并非源于政策，而是媒体披露后引发社会关注的重要事件。资金按图索骥寻找收益品种。近期最典型的例子是青海明胶。在“毒胶囊”事件后，青海明胶、东宝生物出现连续涨停。此外，政策的放松预期也推动地产板块走强，投资放缓提升消费股价值，中航地产（000043）、维维股份（600300）就是代表。

第五类是市场型。这类股票的大涨多和市场有关。比如超跌后大幅反弹的重庆啤酒，券商股中流通市值最小、弹性最大的国海证券（000750）等。

牛股共性：业绩不咋的 机构少参与

虽然，今年前4个月的牛股有上述五种类别，不过记者也注意到，上述牛股有两个共性：业绩均不太好，机构鲜有参与炒作。

比如1月份的前五大牛股中，估值最低的靖远煤电也有约40倍市盈率，而*ST锌电2011年亏损，*ST昌九和西北化工的市盈率超过百倍。

在2011年年报中，*ST昌九的前十大流通股东中没有一家机构，*ST锌电只有一家基金持仓，靖远煤电仅有一家保险资金持仓。

此外，从交易所公开信息看，*ST昌九、*ST锌电、靖远煤电、西北化工的爆炒中机构没有参与；广晟有色也仅有几家机构参与，且卖出量远大于买入。

在2月份的前五大牛股中，鑫富药业的业绩亏损，其他股票市盈率超过70倍。

从机构持仓看，2011年年报中，宇顺电子前十大流通股东中有6家机构，涉及公募、私募、社保基金。不过，从2月份的炒作看，宇顺电子出现机构席位大幅卖出，未见买入。此外，重庆啤酒年报中也见到大量机构，炒作中没有见到机构身影。

在3月份的前五大牛股中，除汤臣倍健的市盈率在30倍以外，其余个股市盈率超过70倍。斯米克更是亏损。

从机构持仓看，除ST宝龙外，其他股票均有机构在2011年年底持仓。不过，在大幅炒作的时候，川润股份、ST宝龙、斯米克均无机构参与，汤臣倍健的机构只卖不买。仅有维维股份有券商自营参与了短期炒作。

在4月份的前五大牛股中，个股市盈率均超过30倍。

从机构持仓看，东宝生物、渤海物流、青海明胶有极少数的机构持股。不过在炒作过程中，渤海物流出现机构只卖不买，其余个股未见机构参与。

根据以上信息统计，2012年前4个月的20只牛股中，约有三分之一的个股没有机构持仓，另有三分之一的个股有1~2只机构持仓。从个股炒作最凶猛的时间段看，仅有一只股票出现过机构参与短炒。仅有一只股票出现机构大量卖出，少量买进。其余18只股票，未见机构买入。

由此可见，是游资、大户、私募等资金造就了截至目前2012年的牛股。

熊股集中地 机构坟墓

如果说2012年牛股绝大多数是游资创造的，那么，这期间的熊股则多半有着机构的身影。

大立科技“立不稳”

截至4月19日，大立科技（002214）“荣获”今年以来的“第一大熊股”称号，年内跌幅达到37.68%。统计显示，今年以来，沪指的涨幅超过8%，但跑输大盘的股票高达993只，占比42.6%。

分月度看，在剔除当月上市的新股后，1月份，南方食品（000716）以37.4%的跌幅排名第一，金飞达（002239）、永清环保（300187）、蓝帆股份（002382）等股票的跌幅超过30%。

2月份，长期停牌后复牌的大立科技，由于业绩下滑，股价出现下跌，2月份跌幅为10%。此外，普洛股份（000739）、山东威达（002026）、中国宝安（000009）的跌幅也都超过了4%。

3月份，承袭2月份的颓势，大立科技继续下跌，以34.59%的跌幅排名第一。紧随其后的是*ST华科和SST华新，跌幅均超过30%。

4月份，截至4月19日，ST海龙以21.83%的跌幅排名第一，而跌幅超过10%的股票还包括紫光华宇（300271）、赞宇科技（002637）、华斯股份（002494）等。

值得注意的是，从上述跌幅榜来看，1月份位列跌幅榜前列的个股多是中小板、创业板股票，这一时期，小盘股在郭树清主席唱好蓝筹的影响下，股指快速回归；2月份之后，各类熊股增多，比如ST股，前期爆炒的热门股等。

熊股四大类型

从造就上述熊股的原因看，成都商报记者总结得出，2012年前4个月，熊股的四大类型。

第一类是复牌导致的下跌。由于去年4月至年底股市跌跌不休，停牌的个股在复牌后将面临补跌的风险。这一类占据了熊股的绝大多数，比如金飞达、大立科技、ST海龙等，均属于此类；

第二类是业绩下滑导致的下跌。股价反映的是企业业绩状况，业绩变脸、下滑对股价构成的杀伤力可想而知。比如大立科技2011年业绩下滑42%，国腾电子2011年利润下滑15%强，*ST华科2011年亏损6000万元。

第三类是炒作告一段落，主力出货而导致的下跌。比如ST申龙复牌当日大涨286.33%，随后的获利盘回吐就是理所当然了。紫光华宇、赞宇科技之前都因为高送转而招致爆炒，中珠控股（600568）因为“涉矿”而被爆炒。

第四类是股东或高管减持而导致的下跌。金飞达虽然推出收矿利好，但与此同时却出现两大股东减持。此现象被市场解读成“阴谋”，自然导致股民用脚投票；华斯股份两高管在一季报窗口期减持，涉嫌违规，同样导致股价向下。

熊股的共性：机构重仓

虽然大熊股暴跌有上述多种背景，但记者发现，熊股有一大共性：大多数熊股都是基金重仓股。

在1月份下跌前五名的股票中，每只股票的前十大股东中均有机构。比如南方食品。该股去年6月停牌，今年一月份复牌后出现连续三个跌停。从去年三季报来看，公司被华夏红利混合、长信增利动态策略、华宝兴业多策略、宝康消费品、国泰金鹰增长等多只基金持仓。显然，这些基金潜伏其中豪赌重组，可结局不堪；永清环保虽然没有公布年报，但去年三季报中，前十大流通股东全部为机构，囊括QFII、公募基金、社保基金。

2月份的前五大熊股中，大立科技也是基金重仓股。年报显示，包括鹏华优质治理、嘉实主题精选混合、社保一零六组合等6家机构产品位列前十大流通股东。即使股价下跌，在今年一季报中，仍有三只基金持仓；中国宝安虽没有公布年报，但去年三季报前十大流通股东中，有七家机构，囊括了华夏、易方达、融通、上投摩根等大基金公司旗下产品。

3月份的前五大熊股中，除两大老牌ST股以外，其余三家均有机构持仓。在明知*ST华科将巨亏的情况下，润丰柒号信托产品和诺德价值优势基金仍在去年底持仓。再比如跌幅排名第六的天龙光电（300029），该股2011年年报前十大流通股东中有8家机构，其中大成系3只基金持股比例高达流通股的10%强。然而，今年以来该股跌幅超过14%。

4月份的大熊股中，赞宇科技等股票因为上市不久，机构未见持股。不过，ST海龙一季度被多家机构持有，其中中国人民财产保险和中国人民人寿保险有3个产品持仓。跌幅第八的敦煌种业（600354）年报中机构多达7家，包括社保基金、私募基金及公募基金。

机构尝试翻身

警惕“88魔咒”

从今年前4个月的牛熊股特征看，机构往往与大牛股无缘，却常常踩中大熊股。对此，有业内人士认为，出现这一情况的原因有很多，关乎经济面、资金面等。成都商报记者注意到，机构大举买入时往往就临近股价的高点、指数的顶部。

牛熊股的市场解读

为什么牛股多是游资力推，机构往往鲜有受益？

从个股的盘面情况看，有私募人士指出，一般而言，机构少参与的股票，更容易被炒作。而这又可以分为两种情况：一是没有机构持仓，游资大户往往更容易收集到筹码。这类似以前的“坐庄”；二是没有机构持仓，一旦拉抬，游资大户不用担心机构借机出逃，而造成对股价的打压。

难道，握有大量资金的机构，就不可能大幅拉升一只股票吗？有私募人士解释道，重演大牛市时的基金行情面临很多制约。首先，公募基金等机构的实力已经大不如前了；其次，由于经济背景不好，基金往往不敢深入参与行情，所以造成了持股分散，一旦有拉升便借机出货；再者，公募基金往往面临监管，有仓位的限制。而游资大户常常分仓，规避监管；最后，基金持有的票多半是业绩尚可的股票，这样的股票各类基金多会持有。基金往往“多杀多”，基金重仓的股票，更容易因互相砸盘而大跌。

重庆啤酒就是一个鲜活的例子。即使大成基金持仓再多，但仓位终归有一个上限。一旦利空袭来，机构也是扛不住的。相反，一旦机构大举出逃后，以泽熙为代表的私募游资介入，股价往往更容易上涨。

“88魔咒”阴魂不散

谈到机构高位接盘，这就不由得让人联想到基金“88魔咒”。

所谓基金“88魔咒”，指基金的仓位大幅度上升，超过“88%”后，股市就快要见顶了。这一经验在A股市场屡试不爽。最近的一个例子是3月14日大跌。3月12日，多家券商监控的数据显示，基金前一周大幅加仓。国信证券的数据显示，截至3月9日，股票型基金（已剔除指数基金)平均仓位87.83%。考虑基金净值变化受大盘震荡的影响，基金主动增仓2.94%。

华泰证券的数据显示，截至4月13日，开放式股票型基金和混合型基金的平均仓位分别是83.30%和69.74%，分别较上周提高了0.26%和0.40%，仓位上升主要由于大盘净值的上涨。成都商