标题：新浪基金周策略：关注风格灵活股票基金

　　政策驱动市场 关注风格灵活股票基金

　　——新浪基金投资策略(2012年5月2日)

　　新浪基金研究中心 庄正

　　1、大类资产配置参考

　　上周影响市场的重要资讯以政策方向居多，像A股交易费用6月1日起降低25%；证监会发布《进一步深化新股发行体制改革指导意见》；沪深交易所发完善退市制度征求意见稿；国内四大期货交易所全线下调交易手续费，等等。政策利好有利于市场参与者对后市形成良好预期，短期可能刺激市场走强。

　　经济数据方面，4月中国制造业PMI已连续第五个月回升，升至53.3%；一季度报告上市公司盈利显示，全部上市公司利润同比下滑7.78%，利润下滑、亏损公司个数占上市公司总个数比的53%；中小板公司盈利增长下滑更甚于整体，同比下滑9.6%，创业板公司盈利和去年同期持平。盈利下滑幅度并没有超出市场预期，甚至2011年年底的市场表现已对盈利下滑的状况有提前反映。

　　2、偏股基金策略

　　上周市场震荡小幅下跌，中小板跌幅较大，导致股票基金显著跑输指数。目前大市值的股票相当部分集中在金融保险业，该行业无疑也是目前盈利最好的行业，但遗憾的是机构投资者却并没有因此超配该行业。

　　基金一季报显示，金融保险业占股票市场标准行业配置比例为23.84%，但基金持有该行业股票市值仅占全部持股市值的16.78%，相对标准行业配置比例低配7.07个百分点。且这已是2009年三季度以来持续10个季度的低配。近期有传闻证监会正在研究建立基金业绩比较基准约束机制，拟鼓励基金将基金业绩相对其业绩比较基准的波动水平与基金管理费的提取挂钩，此举或提高基金在相关大市值股票上的配置比例。建议投资者关注风格灵活股票基金，譬如广发基金(微博)公司的广发聚瑞、广发核心精选等。

　　3、债券基金策略

　　据中债指数公司统计，目前全市场平均到期收益率为4.23%，平均市值法到期收益率为4.00%，平均市值法久期为4.365，债券市场绝对收益率水平并不高。只是在通胀水平得到控制、企业盈利增长下滑、经济增速下行背景下，未来政策微调力度可能加大。建议投资者重点关注风险调整后收益较好的信用债债基，包括富国产业债、天治稳定收益、华安信用四季红等。

　　4、QDII基金策略

　　上周美国GDP增长数据弱于预期，西班牙主权评级遭标准普尔指数连降两级，但海外市场在日本宣布扩大量化宽松政策规模，美国蓝筹业绩理想，欧洲债市稳定背景下震荡走高，现阶段投资者仍可对权益类QDII基金保持常规配置。美元汇率下跌，大宗商品、贵金属QDII坚挺，投资者可对该类QDII基金保持关注。

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