标题：亚太策略：股票资金流更受“全球”推动

在亚洲市场，外国投资者的资金流入与股票回报率高度相关，但二者的关联可能是双向的。尽管净买入当然会推高股市，发现有证据显示外国投资者可能在追求回报率。外资流动并不总能决定股市走向：大约在四分之一的时间里，市场走势与资金流向背道而驰。资金流动和回报率均受基本面因素的推动：发现与国内经济活动相比（由CAI衡量），资金流动和全球领先指标（GLI）间的历史关联更为紧密。这并不出乎意料，因为发现外国投资者通常在其国内环境有利的条件下加大对新兴市场股票的投资（因国内客户认购）。亚洲所有市场上的回报率和资金流动均高度相关。从流通市值来看，台湾和泰国的外资流动似乎最大；资金流动和回报率的相关性在印尼和菲律宾较低。流入亚洲市场资金各自的相关性较高，这进一步证实全球周期（GLI）是市场资金流动的主要推动力。