标题：中信建投：市场向上突破程度与政策相关(股票池)

我们前期提出库存周期的最后环节即是主动去库存的量价齐跌，而这个过程应该从4月份已经开始，如此看来，未来三个月的经济下滑趋势是不可逆转的，我们在2012年年会中提出的观点是中枢下移，现在看来，7%的中枢已经是事实，所以，经济的差已经使稳增长成为必然，这就是上半年以来经济越差，政策越红的逻辑的延续。对于市场而言，我们必须承认到目前为止，市场一直运行在这样的预期之中，这也就意味着我们炒作的是未来的基本面好转。我们认为至少在7月份之前，经济无转机可能，至少在此之前，政策都处于可预期，且逐步兑现的状态。因此，当前我们仍需在经济下跌风险和踏空政策风险中做一个权衡，只是目前来看，如果市场仍存经济底部预期，则踏空政策是更大的风险。这个演绎说明，制度红利和政策预期的逻辑还没到尽头，而此时市场仍不存在系统性风险，而至于市场能向上突破的程度，则与政策的力度有关，这一点是无法预期细节的，只能是一种坚定的信念，唯有坚持才能胜利。

从配置的角度，我们继续之前的配置思路：（1）超配证券、地产、汽车等低估值周期弹性行业；（2）而随着上游价格环比回落、中游价格环比回升以及库存重建的启动，中游行业或正逐渐走出困境，积极关注机械、水泥、化工等中游行业的底部拐点机会；（3）非周期中，建议继续关注TMT，医药行业。

超配行业

证券：市场回暖，业务创新，高弹性。

房地产：低估值，高弹性。

交运设备：低估值，高弹性。

机械设备：业绩拐点，政策推动预期。

保险：高弹性，业务推动。

建筑建材：业绩拐点，保增长受益。

化工：行业基本面进入底部区域。

家用电器：低估值，政策受益。

个股股票池及推荐理由

按照前述的观点和行业配置建议，本期我们推出的策略配置组合为：长安汽车、国腾电子、中联重科、红日药业、万科A、北新建材、国元证券、电科院、厦门钨业、卡奴迪路。

交运设备方面，我们选择了长安汽车，该公司是国内汽车龙头之一，近期汽车产销恢复明显，国家规定公务用车只能选购自主品牌将长期利好公司，合资品牌“长安福特”即将推出三款新车型将明显提升公司的短期盈利能力。

通信设备方面，我们选择了国腾电子，该公司是我国北斗产业链中的龙头公司，有望分享北斗产业链爆发带来的机会。

机械方面，我们选择了中联重科，政策预调微调，众多投资项目获得审批，对公司产品的需求提升，当前公司估值低廉，具备估值修复和业绩提升空间。

医药方面，我们选择了红日药业，该公司主要产品血必净和中药配方颗粒有望在2012年继续高增长，公司研发能力突出，前期在研发和销售渠道方面投入较多，有望迎来收获的季节。

地产方面，我们选择了一线地产龙头万科A：该公司负债率低，经营风格稳健，在2012年的政策调控下将获得抄底市场的机会，是房地产行业集中度提升的最大受益股。

建筑建材方面，我们选择了北新建材。北新建材是我国石膏板制造龙头企业，估值低，受益于政府大力投入保障房建设，公司的产品销量增长稳定，业绩确定性强。

证券方面，我们选择了国元证券，其是低估值的中型券商代表，创新业务的实质性推进显著推升公司业绩