短期:零售增速放缓,虽然消费者满意指数微有恢复,但人均收入增幅仍缓慢,对消费缺少一定动力支持。增速放缓原因:1)2011年基数较高,相较之下,2012年必缓于2011年;2)2011年零售增长的主要动力来自于平均价格的同比增长,基于我们宏观团队预测2012年通货膨胀为2.8%,我们认为2012年零售增长的动力将有价格转为销量,而销量增长的空间有限。
长期:自人均GDP超过3000美元,我国消费者的结构和习惯开始改变,代表我国已迈入了消费的黄金增长期。2010年底,我国服装行业的市场规模已接近4000亿元,是2000年的3倍左右。预计至2020年,我国的中产阶级及富裕消费者的数量将从2010年的5000万增加至2020年的1.4亿,个人消费总额将翻一番。而中国将成为仅次于
美国的全球第二
大消费市场。
子行业:1)2012年将成为体育子行业的分水岭,通过一年的“去库存”措施,
李宁和
中国动向会的业绩会率先反转,而晋江品牌才开始不久。只有拥有管控零售
网络及库存的能力,才能最终成为行业胜者。
2)男装子行业依旧具有长期增长动力和发展契机,它独有的行业特性注定了男装子行业不会步体育子行业的后尘。
3)在经历了2008年的金融危机及国际体育品牌库存积压的经历后,女鞋行业更懂如何处理危机,如何提前防范。多品牌的经营策略,为女鞋公司增添了不少的防御特性。
首选股票:
利邦(00891HK)、利郎(01234HK)和
百丽(01880HK)。
00891.01234.01880.