标题：华夏收入股票：三季度底部将逐步探明

　　华夏收入股票报告期内基金投资策略和运作分析

　　2季度，希腊问题的反复，严重打击了投资者对欧洲经济的信心，美国经济各项指标出现小幅调整。国内经济增速明显下滑，CPI快速回落，PPI连续出现负数，投资相对平稳，消费增速出现回落，实体经济扩张意愿显著下降。

　　市场方面，经济下滑引发投资者对政策放松的预期，早周期股出现迅速反弹。之后由于政策出台的时间和力度低于预期，市场情绪重新回归到对未来业绩的关注上，部分前景明朗且业绩稳定的白酒、安防、苹果受益、环保等股票受到市场追捧。

　　本基金在1季度下跌中买入的环保、苹果受益、安防等中小股票本季度表现良好，超配的白酒也获得一定超额收益。但由于对经济触底反弹的时间预期过于乐观，低估了经济低迷过程对高端装备订单的影响程度，组合业绩受到影响。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　展望3季度，我们认为，政策仍将会以小幅慢跑，且富有针对性的形式出台，经济下滑的速度将趋缓，底部将逐步探明，流动性宽松的趋势有望持续。受产能过剩的制约，产业需求明显不足，需要在实际信贷利率下降后逐步降低库存，但这一过程将相当缓慢。

　　市场方面，我们认为，随着投资者对经济下滑的担忧，不同板块间的股价结构将进一步调整。在对成长股的追逐和对周期股的抛售中，会出现更多的被过分高估和低估的股票，其中或将出现难得的长期投资机会。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至2012年6月30日，本基金份额净值为2.229元，本报告期份额净值增长率为-0.22%，同期业绩比较基准增长率为-2.15%。