标题：买入好股票知易行难

袁建军

作为股票投资者，经常要问自己或者被问到一个问题：“为什么买入这只股票？”回答可能不外乎两类，要么是公司的增长，要么是投资者的博弈。对于大多数机构投资者而言，还是希望通过企业的盈利增长来获得市值的增长，而关键是如何对利润增长进行估值。

在当前的市场状态下，讨论增长的质量可能尤为重要，因为中国经济增长还处于放缓的过程中，高增长的行业和公司显得尤为稀缺。对于当前的高增长公司，很多投资者也会心存疑虑，是否属于宏观经济后周期。总之，自下而上地进行公司研究，关注公司业绩增长的质量，而不是简单比较市盈率高低，在今年的投资中更为重要。

评估一个公司是否具有持续高增长能力，在某种意义上是对其商业模式的评估。首先要评估其行业背景，包括行业增长速度、增长空间以及行业竞争结构。如果行业背景好的话，还要评估公司的核心竞争力，是否具有较好的竞争优势。最后还要评估公司商业模式稳定性，仔细分析是否有导致公司增长放缓的重大风险。高增长可能是好公司的第一个要求，其他包括公司治理、管理层能力、财务状况、政策环境等都是评估公司的重要组成要素。

所谓大道至简，以合适的价格买入好公司，才能够获得相对持续稳定的回报，这是股票投资的一个简单道理。但是，投资者真正能够认识这个道理并持久良好地执行，可能并不简单。 汇添富基金管理有限公司提供（记者 张禹 整理）