Rss & SiteMap
炒邮网论坛 http://bbs.cjiyou.net/
编者按：经过20多年的发展，我国资本市场正在迎来蜕变，市场参与各方均需解放思想。历史告诉我们，下跌并不可怕，可怕的是失去理性。股民需要理性思考，资本市场的发展更需要理性的建议。华泰证券(9.26,-0.23,-2.42%)独家支持，新浪财经联手证券时报发起“拿什么拯救你，中国股市！”大讨论，邀请专家、券商基金人士为中国股市的前途出谋划策，也欢迎广大网友积极参与，建言献策！
股指期货和融资融券推出后不久，A股现货就出现了瀑布式的暴跌，这让人们看到了这些创新产品的威力！人们也逐渐意识到，A股的暴跌与期、现两市交易制度的不对等有很大的关系。
就在投资者和舆论一边倒地支持恢复A股T+0时，“著名经济学家”W教授，站出来抛出了他的高见。他认为：“股票交易上T+1是比较恰当的，期货可以T+0。因为我国政策的变化包括货币政策的出台在15点钟以后，股票T+0也不起作用。再加上，股票T+0对投资者是有害的，对市场稳定性也不够。股票T+1比较恰当，期货可以T+0，这和资产和品种的特性相适应。”
W教授的观点值得玩味。他说来说去，也没说出啥令人信服的道理来。如果我国的经济政策都这样胡乱论证一下就实施的话，那经济不搞乱、股市不搞垮，反倒不正常了！
下面我们来逐一驳斥这位“著名的经济学家”W教授的谬论：
(一)，以W教授在我国经济界证券界的地位，想必是参加了《证券法》修订的。这种让期、现两个市场的投资者，交易时间不同步的做法，符合《证券法》中有关“三公”原则的条例吗？何况A股现货中，只有少数人才能参与的融资融券和ETF基金的申购赎回也是T+0交易。让广大中小投资者执行T+1，是不是有违公平呢？难道教授就可以凌驾于法律之上来论市吗？！
(二)，期、现两个市场不同步交易，科学性在哪？股指期货它的标的是沪深300(2303.900,-22.77,-0.98%)指数，而沪深300的成分股都是大盘蓝筹，决定着大盘的涨跌方向，股市中绝大多数股票的走势，都是与大势同的。股指期货T+0，有杠杆，可双向交易，必然更加活跃，日内波动较大，给现货也增加了不稳定性。现货的投资者执行T+1，被动挨打是显而易见的(在文章“迟迟不恢复A股T+0，请给个正当的理由之六”中，有实例为证)。这种人为制造的不稳定，W教授为何视而不见？要知道，期指和A股现货，只有在交易制度相同的情况下，才能相互配合，对冲风险。具体来说：股指期货烫平了股指长周期的波动，却加大了短周期的、日内的波动，对于现货短周期的风险，需用现货T+0制度来防范。这一点W教授难道不懂吗？！
(三)，W教授说：“政策的变化包括货币政策的出台在15点钟以后，股票T+0也不起作用”。但在世界经济一体化的今天，在信息高度发达的现代社会里，各国政治经济间相互影响、相互作用是减弱了，还是加强了呢？难道恐怖分子也要等到北京时间15点后，再进行类似911的破坏活动吗？就连日本海啸这样的突发灾害也要等15点以后？！现在股民越来越来做了，股民不但要关心国内政治经济政策，还要关注国外主要资本市场的走势，以及大宗商品和国外主要货币的价格(如美元欧元)。
(四)，期指推出的目的是为了套期保值，价值发现，从上述两个功能来看，都不必当天进行买卖，完全不需要T+0，W教授为何认为T+0就是恰当的？为何T+1、T+2或T+n就不恰当？如果说期指有杠杆风险大，完全可以降低杠杆倍率、提高保证金来防范风险！相反，股票的不确定性更多，个股代表的是各个经济实体的现况，个股的风险相比沪深300指数的风险更高，为何就不能用T+0来规避个股风险？！何况A股现货市场中，散户不能参与的融资融券、ETF基金的申购赎回，都属T+0交易。这种只许州官放火不许百姓点灯的做法，不知目的何在？！
(五)，W教授认为：“股票T+0对投资者是有害的”。无非是认为，股民会提高交易频次，增加交易费用。他这一观点，偷换了概念，将T+0交易制度与T+0操作，有意无意地混为一谈。T+0交易制度，是散户要求公平的权利或待遇，并不是每天要去做T+0交易。就好像现行T+1的交易制度，也不会每日都做T+1交易一样。怎么操作，做与不做，散户自己会视其情况而定，但T+1剥夺了散户日内规避风险的权利，同时也剥夺了散户公平自由交易的权利。为何九成的投资者都赞成恢复A股T+0交易，都乐意去选择“对自己有害”的交易制度呢？！按照W教授的观点不难推断：公平的交易制度对股民反而是有害的，只有在不公的交易制度下，对股民才更有利！
(六)，W教授还指出T+0后，会使股市不稳定，这更无稽之谈！倒打一耙！使股市不稳定的是谁？散户能操纵得了股市吗？T+1和T+0两种交易制度，到底哪种交易制度更有利于大资金恶意操纵？国外主要资本市场都采用T+0的交易制度，是不是比我国股市操纵更为明显、波动更为剧烈呢？其实恰好相反，在T+1制度下，市场的操纵者，可以更好地控制盘面控制个股的走势，不需顾忌当日的抛盘，致使恶意炒作盛行！不论绩优股还是ST股等垃圾股，都只是主力借以操纵的标的，都是绞杀小股民的凶器。只有恢复A股T+0后，机构的资金实力才会相对地削弱，从技术上说，也不易测算到买卖盘，恶意操纵变得困难。这样才会让所有投资者的注意力真正转移到股票的内在价值上来！
大家是否思考过一个问题：一部分人T+0交易，多数人被强制执行T+1交易，这明摆着是不公平的，为何能够横行一年多，虽不得人心却有学者站出来力挺！管理层也可以不顾近九成民众的反对，一意孤行！主要原因是什么？在股改后，随着全流通时代的到来，流通盘扩大了三倍，机构资金的占比已由原来的30%左右下降到不足10%，如何能控制盘面，如何能在全流通时代也能够有绝对的话语权，能够继续盘剥和玩弄广大股民于掌骨，机构为此寝食难安。机构要重新获得优势地位和既得利益，就必须获得“特殊优待”。于是机构的智囊们就想出了用股指期货和融资融券来控制市场的“好办法”，当然这些“新武器”股民是不允许使用的，否则就失去了意义。机构大户有了T+0，有了杠杆，又可以做空，资金的效率和数量都大大地提高了，恶意操纵市场的筹码和方法也更多了，可怜的股民死得就更惨了！更为悲哀的是，有部分善良的散户却浑然不知！甚至还无知地认为，T+1是为了更好地保护自己！
期指和两融实行T+0，股票强制T+1，是巨大的不公，已如皇帝的新装，被绝大多数人民所认清、所诟病！实践是检验真理的唯一标准，在期指和两融推出两年多来，股指节节败退屡创新低，成交低迷，出现了跟跌不跟涨的怪现象，这些归根结底都是不公平的交易制度酿成的恶果！这种不对称的交易制度也是不科学的，放大了风险，经常出现日内高开低走，让股民因T+1而无法避险，损失惨重，被迫停止操作，或干脆清空仓位，注销户头，永远离开这个对自己不公的交易场所！这种不公的交易制度，得利的只有机构大户，致使恶意操纵市场更加如鱼得水变本加厉！损害的是绝大多数股民的利益，损害的是资本市场本身的健康，损害的是政府在人民心中的威望！
希望管理层切实遵守《证券法》，将坚持“三公”落实到行动上，恢复A股T+0，赋予市场公平！公平都成为奢望的市场真是赌场都不如！
编后语：