投资策略
8月份的工业增加值同比增速创新低,但环比仍是回升的,如果环比回升能持续,短周期反弹的可能性较大。另外,从价格角度看,8月如期出现反弹,而这种反弹至少还能持续一个季度左右。房地产投资在销售好转4个月之后如期出现反弹,与周期运行的规律一致。我们仍坚持认为,短周期应会出现反弹,但难以出现类似2009年的反转,之所以如此,主要是由于价格反弹先于需求的好转,而资金成本偏高也是经济持续好转的约束之一。配置上,在全球维持宽松政策和中国稳经济的政策导向下,我们认为市场反弹仍将延续,且周期股的弹性要更为显著,就配置而言,我们维持9月份策略报告的判断,(1)地产、非银行金融依然是首眩(2)化工、机械、水泥、汽车等周期行业值得关注;(3)随着需求改善和价格止跌回升,有色和煤炭可能迎来阶段性反弹。(中信建投证券)