标题：10月12日研报精选：7只目标涨幅超20%股票一览

　　奥飞动漫：牵手孩之宝 奥飞将加速成长为优秀大公司 目标涨幅72.04%

　　2012-10-12 类别：公司研究机构：中投证券研究员：冷星星

　　[摘要]

　　点评：

　　我们看好公司此次牵手孩之宝，认为公司将在合作中逐步提升动漫形象商品化能力、动漫项目运营能力和全球分销能力以及奥飞品牌影响力，从而持续扩大盈利规模，加速成长为优秀大公司。孩之宝是世界级品牌娱乐公司，1）具有强大动漫衍生品开发能力，拥有变形金刚等著名品牌；2）拥有覆盖美国和全球其他地区的渠道；3）优秀产品和强大渠道支撑其成为国际知名品牌；4）商业模式为产业文化化。

　　双方各授权一品牌将夯实双方合作基础并保证合资企业初期的顺利经营，而股权占比均为50%将保证奥飞掌握同等的投票权和话语权。双方均需将其拥有的一品牌的知识产权排他性授权给合资企业（奥飞授权“火力少年王”），作为有待共同开发的初期知识产权。授权公司将获得一定的许可费。

　　未来合资企业双品牌销售将产生显著的协同效应，同时公司将成为孩之宝区域的合资企业产品独家生产商。合资企业产品的制造与分销将授权给双方公司负责自身覆盖区域：1）产品的双品牌将直接促进合资企业产品的销售，并通过提升品牌知名度进而促进公司其他单品牌产品的销售；2）公司成为孩之宝区域合资企业产品独家生产商将为其提供新盈利点。

　　上调13-14年盈利预测，维持“强烈推荐”评级。鉴于公司人员规模和成本将趋于稳定，我们下调13-14年管理费用率，上调13-14年EPS0.03、0.06元，预测12-14年EPS为0.41、0.58、0.81元。在当前股价（18.60元）下，对应PE分别为45、32、23倍，估值不低。鉴于中国动漫产业的高成长性和政府扶持态度带来较好的经营环境，我们一直看好公司的经营模式和在行业现阶段积极抢占资源快速布局延伸产业链的行为，并认为若能推出优秀的动漫玩具其有望迅速爆发成长为优秀大公司，同时若能与外部优质项目强势合作将加速渠道扩张和品牌提升进而促进增长。

　　因此我们看好公司长期发展。目前各项业务正全面推进，品牌知名度亦在全方位提升，婴童玩具及用品市场的多品类多渠道开拓将逐步成为显著盈利增长点。在存在以下催化剂情况下，维持“强烈推荐”评级，上调6-12个月目标价至32元。

　　股价催化剂：炫动卡通若上市可能推动嘉佳频道估值提升；股权激励方案推出；新产品爆发性销售（提升业绩和品牌影响力）；资本运作上的新举措。