标题：险资股票投资路径揭秘 不弃银行重进地产

　　不弃银行重进地产 波段操作博反弹收益

　　本报记者 叶琪 北京报道

　　三季度对周期股的“潜伏”再次印证了险资的先知先觉。

　　据记者统计发现，随着上市公司三季报披露完毕，保险资金共现身546家上市公司十大流通股之列，其中除了对银行不离不弃之外，对地产股也重燃热情，对周期性行业的增持非常明显。

　　11月1日，在经济数据如期回暖的利好推动下，周期性个股强势反弹，上证综指再度回到2100点关口上方，其中地产板块全面爆发，多只房地产个股收盘涨停。

　　地产股受捧

　　由于地产股三季度萎靡不振，多只基金选择大笔卖出，但却意外地成为了险资三季度增持市值第二位的行业。

　　截至10月31日，有25只地产股的前十大流通股名单中出现了险资的身影，比6月底多了4只，其中除对卧龙地产(3.93,0.16,4.24%)、银润投资(9.55,0.17,1.81%)、福星股份(8.39,0.10,1.21%)等个股进行减持外，其余均为加仓、新增或持股不变。其中，险资对万科A(8.65,0.06,0.70%)新进持股数量为12059.25万股、金地集团(5.51,0.10,1.85%)为6693.13万股、保利地产[微博](11.79,0.19,1.64%)为6151.95万股、荣盛发展(10.70,0.09,0.85%)为1217.93万股、华夏幸福(22.18,0.43,1.98%)为1024.48万股，其新进持股数量均超1000万股。

　　几家保险巨头成为了此次增持地产股的“带头大哥”。截至2011年底，中国人寿(18.54,0.35,1.92%)曾重仓保利地产7588万股，随后在今年一季报中消失在前十大流通股名单中，而今年三季度对其再次重仓6151.95万股，其持股市值超6亿元。而更值得注意的是，三季度中国人寿还新进持有万科1.1%的股份，其持股市值约为10亿元，这也是今年万科A的前十大流通股名单中首次出现险资的身影。

　　此外，平安人寿[微博]分别买入1024万股华夏幸福和173万股的凤凰股份(5.24,0.06,1.16%)，人保分别以682万股和808万股重仓北京城建(11.54,0.30,2.67%)和中弘股份(7.30,0.15,2.10%)，安邦集团新进金地集团6693万股，新华人寿新进荣盛发展1218万股等。

　　实际上，与对银行股的不离不弃相比，保险资金对地产股的态度却总在变化中。根据2011年年报显示，去年底之前保险资金是看好房地产板块的，下半年也陆续做了增持或配置，仅中国人寿就出现在8家房地产上市公司的十大股东名单中。但今年一季度，在反弹中获得收益后，部分保险资金陆续对地产股进行获利了结，适当调仓。在二季度，险资退出了11只地产股的前十大流通股股东之列，致使地产成为险资退出个股数量最多的板块。

　　不过，一位证券经纪人士对记者表示，目前保险机构的操作思路仍是以波段操作获取绝对收益为主，因此三季度对地产股的潜伏也应是出于博反弹的需求。“毕竟从地产板块三季度的走势来看已经没有太大下跌空间了，未来随着经济企稳可能会有一些投资机会。”

　　重周期轻消费

　　保险机构偏谨慎的投资风格决定其偏好估值较低的大盘蓝筹股，因此自2009年四季度开始，市盈率较低、分红稳定、盈利增长较高的银行股就一直成为险资首当其冲的选择。

　　按持股市值看，险资三季度末排名第一的重仓行业依旧是金融服务，占其流通股比例达6.08%，持股市值高达4520.6亿元。仅险资十大重仓股里，就有8只是金融股，其中工商银行(3.91,0.04,1.03%)、农业银行(2.55,0.02,0.79%)、建设银行(4.25,0.06,1.43%)、平安银行(13.53,0.15,1.12%)、中信证券(11.32,0.13,1.16%)位居前五名，而仅有云南白药(66.12,0.57,0.87%)和中国建筑(3.16,0.06,1.94%)两只非金融股位居第八和第十大重仓股。

　　而从增仓角度来看，银行依然是险资三季度增持市值第一位的行业。在被增持的银行股中，下半年完成整合的平安银行被增持幅度最大，从7.1亿股增加至27亿股，而招商银行(10.37,0.07,0.68%)和中国银行(2.79,0.02,0.72%)则被分别增仓26398.6万股和2169.99万股。

　　不过，对于“既抗跌又抗涨”的银行股，目前除了险资，其他机构已经兴趣不大，如三季度基金一大减仓重点就是金融保险。但在最近某机构的调研中，多家保险资管公司的态度却基本一致：“出于估值偏低、分红稳定等因素的考虑，暂无意调降重仓的银行股，但未来会逐步调入基础设施、城镇化建设等股票品种。”

　　事实上，对于周期板块，保险资金从年初就已提前布局。数据显示，今年一季度，在包括机械、化工、钢铁、有色等周期板块中，保险资金已经身影频现，并于第三季度大大增持，如三一重工[微博](9.24,0.05,0.54%)、中国神华(23.33,0.07,0.30%)、鞍钢股份(3.54,0.04,1.14%)、中国南车(4.53,0.00,0.00%)、锡业股份(18.51,-0.10,-0.54%)、太钢不锈(3.40,0.03,0.89%)、大连重工(12.02,0.07,0.59%)、沙钢股份(3.76,-0.02,-0.53%)等。其中，中国神华被加仓超过3300万股，加仓幅度超过40%，而锡业股份则被国寿、太保和人保重仓持有约2300万股，占流通股比例达到2.53%。

　　“目前大盘徘徊在低位，周期股在经历了长时间的低迷后，很有可能在四季度伴随着经济企稳而迎来转机。”华泰证券(9.53,0.03,0.32%)研究员张力指出。

　　与周期股的受宠相对应的则是消费股的失宠。根据三季报，此次险资减持幅度排在前五名的行业分别是纺织服装、交通运输、医药生物、餐饮旅游和公用事业(1577.609,6.18,0.39%)，较6月末减持幅度分别为56.65%、42.72%、42.64%、40.88%和39.22%。

　　“总的来看，三季度保险机构的仓位应该有所上升。”一位保险投资人士表示。保监会最新发布的数据显示，截至今年9月，全国保险企业的原保费收入为12076亿元，同比上半年增长了14.5%；保险资金银行存款余额较上半年减少了59亿元，而投资余额较上半年增加了2578亿元，增幅为6.57%。