标题：资金将现瓶颈调整压力加大

　　没有主线的上涨，持续的时间和力度都要打折扣

　　2008年第一个交易周，A股市场有只 “无形之手” 维护盘面。比如：1月3日当上涨遇到阻力后，“无形之手” 拔高中国石油（爱股,行情,资讯）等指标股，以增添大家的信心。再如：1月3日，香港H股指数下跌了542点， 显然对A股市场有所拖累。 但1月4日，香港H股指数峰回路转上涨438点，给上攻乏力的A股市场给予支持。但尽管如此，笔者仍对A股市场一季度行情持谨慎态度。

　　截至2007年11月，中国居民储蓄存款16.96万亿元，比2006年12月增长0.82万亿元。而2007年，A股流通市值增加了6.71万亿元，居民储蓄存款向A股市场搬家， 支撑了A股市场偏高的估值水平。随着越来越多的各类解禁股上市，对个股过高估值的冲动延长了市场自身调整的过程， 这样A股偏高的估值将面临更大的压力。

　　据Wind资讯：截至2008年1月4日，A股流通市值为94087亿元，相当于2007年11月中国居民储蓄存款的55.47%。随着流通市值不断创出历史新高，沪深股市所承受的资金上的压力越来越大。近期，大市值股票走势乏力，中小市值股票受到青睐， 反映出A股市场已经出现“资金瓶颈”。显然，对于相同的涨幅，中小市值股票增加的市值要远小于大市值的股票。除非要借助权重股维持指数，回避大市值股票可以延缓触及A股“资金瓶颈”上限的时间。

　　2007年沪深300指数上涨了161.54%，但300成份股的动态市盈率仅从2006年底的34.65倍 (基于2006年业绩) 上升到2007年底的38.78倍(基于2007前三季度盈利预测)。这说明，业绩大幅增长、优质公司上市是推动A股上涨的最主要的因素。2007年10月16日，沪深300成份股的动态市盈率为42.40倍，42倍或是2008年沪深300成份股的动态市盈率上限。 值得关注的是，一旦出现资金瓶颈，A股市场是否还能承受偏高的估值。

　　近几年一季度， 虽然A股市场都出现了年报行情， 但目前与前几年不同的是缺乏主线。 历史经验显示： 没有市场主线的上涨，持续的时间、 向上力度都要打折扣。 此外， 方便面、 牛奶、 啤酒、白酒先后宣布涨价， 透视出上游原料价格上涨已经向下游产品传导， 估计今后会有更多的产品价格上涨， 不妨关注有产品价格上涨预期的消费类公司。