标题：舒时：大选尘埃落定美股关注财政悬崖

本周最重要的事件是美国大选尘埃落定，奥巴马成功连任继续他的四年任期。对于中国投资者来说，这似乎是件好事，因为至少来自美国方面的政策不确定性将削减大半。但是对于美国投资者来说，市场的不确定性则刚刚拉开序幕。

这个不确定性的最主要焦点在于美国的财政悬崖，它也被认为是大选尘埃落定之后，奥巴马政府面临的最为紧迫的问题。所谓的财政悬崖，主要讲的是从今年底到明年初，美国的财政政策将面临众多不确定因素叠加的复杂局面。一方面，当年小布什政府推出的减税政策将于今年年底到期，而另一方面，美国政府开支削减计划将于明年启动，两项政策涉及资金近6000余亿美元。

美国政府要刺激经济增长，则需要延长现有的减税方案，但同时，政府也需要有足够的财政收入能力维持运作。可惜的是，美国两党的矛盾之深，令上述政策目标难以同时实现——奥巴马所代表的民主党希望向富人征税，遏制财政赤字；代表金融财团利益的共和党方面则反对征税，要求政府将削减开支进行到底。如果两党不能尽快就上述政策取得协调方案，有可能会落得双输的局面。

在香港，大部分财经分析师认为由于出现财政悬崖的后果过于严重，美国两党可能会大声吵闹，但一定会在最后关头达成一个妥协方案，尽管如此，对于市场波动较为敏感的机构投资者来说，不确定性的增强意味着市场风险的上升，因此预计不少资金会先行退场静观其变。

海外机构投资者同时也反映，大规模的增税和缩减开支可能形成财政紧缩，导致美国经济在明年上半年重陷衰退。在上述摇摆情绪之下，美国三大股指在本周均告下跌。道琼斯工业平均指数本周下跌281.84点至12811.32点，跌幅2.15%；纳斯达克综合指数[1778.77 -0.04%]则下挫85.66点至2895.59点，跌幅为2.9%；标准普尔500指数也下行约36.7点至1377.51点，跌幅2.59%。

但也有仍然看好后市的基金经理。睿智金融集团的执行董事张承良博士表示，尽管美国存在财政悬崖问题，但是奥巴马的连任，令伯南克此前推出的QE3举措得以顺利进行，这将从某中程度上削弱财政悬崖带来的隐患。另外美国不少企业的现金流仍然强劲，而对比之下，欧洲经济已经陷入衰退，未来国际投资者的选择要么是转选新兴市场，要么是继续投入美国市场。

也有香港策略师认为，近期美国的经济复苏优于预期，而企业基本面仍算良好，虽然财政悬崖问题仍然是一个不确定因素，但更主要是影响情绪，而非市场的最终决定因素。(作者为本报香港特约评论员)