招商证券[微博](8.95,-0.23,-2.51%)股份有限公司 高昕炜
上周,上证指数震荡走低,全周下跌2.27%,收于2,069点;深证成指下跌3.72%。股票型进取份额价格大幅下跌,溢价回升;稳健份额价格普涨。债券市场方面,中证全债指数上涨0.02%,收于143.7点,国债和信用债收益率均小幅回落。债券型进取份额价格涨跌互现,稳健份额涨多跌少。
股票型进取份额净值平均下跌6.7%,价格平均下跌6.44%,平均溢价率小幅上升。本周五公布经济数据再次印证经济企稳的事实,但数据改善幅度有限,仍无法扭转对中国经济的悲观情绪。在维稳行情结束后,市场继续选择向下。目前市场悲观情绪非常浓厚,不排除市场在悲观情绪支配下继续走低的可能。但随着经济周期性复苏,以及政府重要会议后经济政策的推出,市场有望逐步走出低迷。对进取份额来说,不宜盲目悲观。
股票型稳健份额价格维持升势,平均上涨0.9%,折价率小幅缩小。在避险情绪、“定期折算分红效应”和“不定期折算预期效应”的驱动下,稳健份额在近三月涨幅较大,已将定期折算分红和不定期折算预期提前透支。目前,目前永续型品种平均年化收益率为6.95%,低于30年AA评级信用债收益率,收益率继续下行的空间有限。若市场情绪转暖,进取份额溢价率有望回升,稳健份额可能面临调整压力,因此,对稳健份额不宜盲目追高。
若申万进取母基金净值再下跌2.4%,申万进取净值达到0.1元,触发极端情况净值处理,届时申万进取和申万收益净值涨跌幅均和母基金相同。目前,申万收益的预期年化收益率达到8.33%,定期折算收益率(年化)高达20.8%,目前申万收益机会与风险并存,投资者宜清楚了解收益分配机制后再行投资。
国泰进取距离到期日仅有三个月,且溢价率高达110.3%,按目前国泰进取3.84倍的杠杆,其对应母基金在三个月内净值涨幅超过24.9%才能保本,目前该基金炒作迹象明显,投资价值低,风险高,建议投资者回避。
债券型进取份额净值平均上涨0.16%,价格平均上涨0.25%,平均折价率小幅缩小。货币数据表明流动性明显改善,经济数据已出现企稳的态势,信用违约风险减轻。同时,信用债经过3季度的调整,目前收益率和信用利差处在相对高位。短期内信用债收益率和有望继续走低,进取份额短期内仍有机会。中期来看,信用债收益率经过前期的调整,部分债券进取份额已出现较大折价,对应价格盈亏平衡母基金必要涨幅和杠杆触发母基金必要涨幅均较低,投资该类产品的安全性较高,具备一定的配臵价值。
固定存续半封闭型稳健份额开放后受到低风险投资者青睐,出现净申购。下一批开放的产品为信达增利A、富国天盈A、天弘丰利A,开放时的约定收益分为3.9%、4.1%和4.05%。固定存续封闭型稳健份额平均年化收益率为5.35%,是适合中小投资者的优质固定收益品种。
新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。