标题：股票型分级基金或推创新产品 套利机会将减少

　　本报实习记者 曹乘瑜

　　有关人士透露，业内正在对股票型分级基金进行创新。新产品将以每五年作为一个运作周期，到期处理方式类似于触发阀值时的不定期折算。这种到期处理会降低不定期折算发生的概率，减小对基金公司的规模冲击。对于投资者来说，由此带来的套利机会也将减少。不过，投资者可以在到期时获得A份额按净值赎回，改变目前永续型分基只能按价格或与B配对成母基金来回收A份额资产的现状。

　　上述人士表示，该产品类似于有固定期限运作的分级基金（目前通常三年或五年后转型成LOF），但该产品在运作到五年期限后，将不会转成LOF，而是采取类似触发阀值不定期折算的方式进行处理，然后再次进入新的运作期。每到五年期限时，如果B份额净值小于1元，将进行向下折算，各类份额单位净值将重新归于1元，按照初始比例重新配比。配比后多余的A份额可以换成同等份额的场内母基金转到场外赎回，实现套利。如果B份额净值大于1元，将进行向上折算，A、B份额数不变，各类净值归为1，即强制分红。

　　该人士表示，折算后A/B份额将转变成母基金，投资者既可以赎回母基金，也可以选择再次进入场内分拆成子份额。新周期A、B份额将恢复初始的风险特征。

　　据了解，目前分级股基中并没有这种到期折算再运作的模式。这位人士指出，该产品结合了目前固定期限运作和永续运作的特点。相比于固定期限型，该产品可以再次运作。相比于目前的永续型，该设计提供了A份额按净值赎回的机会，而目前的永续型的A类只能按价格进行赎回，这样可能面临折价风险，或与B份额配对转换成母基金后赎回，这都至少需要T+2日，将面临净值变动的风险。