标题：星石投资杨玲：做确定性投资 2013年看好周期股

　　作为阳光私募基金的领军者之一，星石投资汇聚着不少从公募基金“下海”的大佬。比如星石投资总裁兼首席策略师杨玲就曾在诺安基金、工银瑞信基金、兴业基金任职。日前，在南湖私募投资国际峰会上，《每日经济新闻》（以下简称NBD）记者独家专访了杨玲（右图），并请她就2013年的经济和股市为投资者指点迷津。杨玲认为，解决股市供需矛盾要从拓宽融资通道入手。2013年，以煤炭为代表的周期股机会明确。

　　化解供需矛盾需拓宽融资通道

　　NBD：您先整体谈谈星石在2013年的投资策略吧。

　　杨玲：整体来看，首先以城镇化为主线的积极的财政政策已经比较明确了。经济工作会议之后，我觉得配合城镇化这条投资主线的货币政策会在明年中性偏松，或者说相对宽松。总体的表现倒不一定会表现为不断地降息、降准，而是在于社会的广谱利率水平。因为利率除了银行的存贷款利率之外，现在融资体系发生改变，直接融资和间接融资并重，直接融资这块利率现在很高，到明年会下降。

　　NBD：星石认为明年经济这块会有怎么样的一个趋势？

　　杨玲：明年应该相对比较平稳。

　　NBD：经济企稳了？

　　杨玲：阶段性肯定是企稳了，再往后走那就要看了，需要看明年这些落地的政策执行得怎么样，一些大家众望所归的改革推进得如何。

　　NBD：2011年，IPO和再融资对市场构成了很大的压力。您认为，明年如何改革才能够推进二级市场的规范化发展？

　　杨玲：现在做的这些就已经开始利好二级市场了。以前直接融资的通道比较单一，以IPO为主，大家都拥挤到这里。之前，直接融资整体利率水平偏高，相对来说，IPO是代价较低的一种融资方式，所以大家趋之若鹜。只有其他融资方式的大量出现，利率水平的降低，才能真正解决供需矛盾。

　　NBD：现在债券市场、三板市场都是大力提倡的融资方式。

　　杨玲：对啊。以前这块不规范，流动性也较差，规模相对比较小。只有多种通道并行，IPO才会不显得那么有吸引力。

　　NBD：二级市场还有一个矛盾应该是限售股的减持，包括高管、PE等的推出，对市场冲击比较大。

　　杨玲：这块最大的冲击已经过去了。过去我们看到流通股的规模呈现8倍、10倍的增加，这自然导致估值中枢的下行。目前市场的估值已经很低了，这块的冲击已经大幅减弱了。