标题：银行股成“公鸡中的战斗机” 股价低景气度高

刘勘 制图 刘京

　　东方网12月22日消息：据《新闻晚报》报道，自12月4日下探最低1949点以来，A股反弹幅度已经超过10%。银行股板块的大盘银行股涨幅也超过10%，中小型股份制银行股涨幅却超过20%。以银行股为首的大蓝筹板块成为本轮市场反弹的领头羊，甚至成为了这轮逼空行情背后最大的“发动机”。 16家上市银行股几乎全部收复今年降息前的“失地”，其中民生银行股价更是创出4年以来的高点。

　　今年前三个季度，A股市场16只银行股合计实现净利润8127.67亿元，相比2011年同期增长17.44%。尽管业绩增速远远超过A股市场整体水平，但从自身基本面成长情况看，投资者对银行股盈利能力可持续性问题的忧虑。根据基金今年三季报披露，银行板块股票在经历今年二季度减持后，三季度继续被基金大幅减持。

　　机构争抢银行股

　　将近3万亿元庞大流通市值的银行股，可谓A股资本市场当之无愧的“鲸鱼”，为什么被机构投资者如此“疯抢”呢？这与银行板块估值已经跌到历史最低水平有关。

　　从历史数据看，银行股这一次可谓是到了“白菜价”的水平。 2005年上证综指998点时，银行板块平均市净率为 2.19倍，市盈率 13.35倍；在2008年1664点时，银行板块平均市净率1.88倍，市盈率8.29倍；今年12月4日1949点时，银行板块平均市净率1.08倍，市盈率5.05倍。经过本轮反弹后，目前16只银行股平均市净率仅在1.34倍左右，市盈率5.83倍，仍然低于历史水平，估值优势明显存在。

　　股价低景气度高

　　今年四季度，监管层提高QFII和RQFF额度，银行股更是成为QFII和RQFF最为青睐的品种。

　　数据显示，12月以来，A股16只上市银行中，有10只现身大宗交易平台。除了平安银行为机构专用席位买卖外，其余买入方全部为有“QFII席位集散地”之称的海通证券国际部，成交价均为当日收盘价。

　　据南京银行公告称，巴黎银行以合格境外机构投资者身份，增持公司股份5937万多股，变身南京银行大股东，并一度引发“股权之争”。对银行股情有独钟的，还有如农行、交行、招行、民生银行等，价格便宜及景气度高，是大资金配置银行股的重要原因。

　　据透露，除了QFII，不排除还有更大规模大机构在做多。所以讲，这轮做多银行股的背后，不是游资或散户资金所主导，而QFII和RQFF是主动出击的最大投资者。当银行板块快速上涨过程中，基金开始回补此前低配的银行股追进吃货所导致的。

　　多元化资本补充

　　2010年以来，银监会实施一系列严格资本监管政策，是银行股一路下跌的重要幕后推手。资本监管趋严，一方面影响银行经营杠杆，进而降低银行盈利能力。另一方面，增加银行再融资压力，原股东收益有被摊薄风险。

　　根据 《商业银行资本管理办法过渡期安排》规定，对储备资本要求（2.5%）设定六年过渡期，2013年提高0.5%，随后5年每年提高0.4%，到2018年年底，储备资本规模达到2.5%。系统性重要银行与非系统性银行的资本充足率，分别达到11.5%、10.5%，到2013年年末，系统重要性银行核心资本与资本充足率监管要求，分别为7.5%、9.5%；非系统重要性银行核心资本与资本充足率监管要求，分别达到6.5%、8.5%。

　　从目前所有上市银行资本充足率来看，已经达到即将于2013年1月1日实施的“中国版巴塞尔3”的监管要求了，资本新规拉低了资本充足率0.6%~0.8%。

　　由于我国资本市场并没有优先股的概念，因此，监管机构和银行能够在短时间内实现非核心一级资本工具创新，多元化的资本补充工具创设，也一改以往银行融资只能通过股权融资的方式，这样一来，减少对于二级市场冲击，也降低了市场对于银行融资的担忧情绪，在这个框架下，商业银行达标压力并不大，对于长期陷于融资困局的银行板块来说无疑是重大利好。

　　分红潜力数银行

　　数据显示，今年前3季度上市银行净利润实际增速为17.44%，预计2012年全年上市银行净利润增速，将从2011年29%下降至17.2%，净息差对利润增长贡献度从2011年7.59个百分点，降至2012年前3季度的1.12个百分点。

　　从今后发展趋势来看，2013年生息资产平均余额增速，对上市银行利润增长贡献度为15%，比2012年预计17%的水平继续下降，估计2013年银行业利润增速将进一步下滑至10%左右。

　　以目前A股现状看，在蓝筹股中的银行股业绩还是最好的，而且增长也比较稳定。与海外市场相比，中国银行业整体市净率和市盈率最低，同时银行最具分红潜力，是价值投资者青睐的品种之一。随着中小企业贷款业务的推进，相信一些学习美国富国银行模式的商业银行会脱颖而出。

　　所以，银行股还是具有很高的参与价值，建议积极配置，进行战略性建仓。