标题：2013年恒指目标28000 中小型股票或大放异彩

凤凰财经讯 据港媒报道，恒指2012 年最后收22,657 点，以2011 年底收市价18,434 点计全年升23%，从2011 年10 月4 日最低16,170 点计更升40%。虽然距离笔者的目标还有6%(2011 年12 月8 日《恒指明年目标24000点》)，但大方向总算正确。坦白说，笔者没有水晶球，目的只是希望为读者提供市场大势，是否百分之一百达标并不是重点。笔者深信牛市于去年已确认，预期今年仍会延续去年的升市，由于恒指去年已从2011 年的低点大涨了39%，基数高了，所以今年指数的升幅百分比不会太大。

投资环境正常化估值回到中位数

28,000 点的目标则如去年般是以历史市帐率百位数来定的。去年用过去15 年的第30 百分位数(30 Percentile)即1.6 倍，今年笔者则用中位数即1.9 倍来定，因为笔者认为市况将会从去年的“惊魂稍定”转为“渐入佳景”，股票投资环境开始“正常化”(Normalized)，所以选用中位数。投资重点从“睇市”转为“拣股”更重要的是，随着欧债最差时间已过、美国财政悬崖已局部解决、中国经济回升确定，全球宏观层面的风险已大为降低。因此，风险资产已再次成为投资组合的必然部分之一。过去的Risk-on/Risk-off 已非最重要的策略，拣股(或行业)将再次成为决定回报高低的关键，即投资重点将会从“睇市”转为“拣股”，特别是中小型股票，相信能在今年大放异彩。

中小型股票今年料大放异彩

当然市场并非没有风险，如欧债偶尔性复发(2月底意大利大选)、美国财政悬崖争拗不断(政府开支削减计划延后两个月再议)、中国通胀重临(下半年)等，但相信只会造成短暂波动(通胀的变化则要重视)，不会构成反转大势的“黑天鹅事件”。

总的来说，大市整体升幅应与去年差不多，但个股升幅应较去年多。基金经理由于要追表现，非指数股的股价表现应会较好。中小型股票开始重新纳入投资者的雷达网。