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医药生物：重点看好三大细分领域荐3股
近日，国务院发布《生物产业发展规划》，支持和鼓励大生物产业(包括生物医药、生物农业、生物制造、生物能源等大生物产业)的发展，到2020年，生物产业要成为国民经济的支柱产业。我们主要对涉及生物医药方面的内容进行阐述。
评论：
五年时间生物产值要翻番：规划具体目标为2013—2015年，生物产业产值年均增速保持在20%以上。到2015年，生物产业增加值占国内生产总值的比重比2010年翻一番，工业增加值率显着提升。2011年生物产业(包括生物医药、生物农业、生物制造、生物能源等大生物产业)总产值约2万亿，过去的几年时间保持了年均22.9%的增长，我们认为，在国家政策大力支持下，未来几年时间，生物产业将会保持欣欣向荣的蓬勃发展趋势，一批创新型的企业将有可能脱颖而出。
新型生物技术药物创新进行时，加速产业化进程：规划明确指出疫苗、核酸药物、治疗性抗体、蛋白药物、多肽药物、重组血液制品、细胞治疗、基因治疗技术等都会获得大力支持，抗体规模生产、新型生物反应器和佐剂等关键技术的推广用也将加速，整体而言，我国生物产业技术水平较国际先进企业还有很大的差距，这类创新型企业研发实力尤为关注，如研发成功，则有望创造出重磅***。
努力促进通用名药物提升品质，加快国际认证：十二五期间提升我国制剂产品的市场竞争力，大力支持通用名药物开发，并推动产品进入国际主流市场。我国现行制剂产品通过国际认证的数量屈指可数，未来对于药品品质的重视程度将大幅提升，如更多产品能够进入国际主流市场，对我国整体制药企业都将上一个台阶。
生物医学工程升级换代进行时：我国目前生物医学设备、器械、体外诊断、高附加值植介入材料整体制造技术都处于中低端水平，高技术含量的产品或核心部件大多需要进口，规划提出要大力推进生命科学技术与数字化、新材料等技术交叉融合，重点研发核心部件、基础材料和关键技术，发展高性能医学装备、高质量组织工程植介入产品和康复产品、先进体外诊断产品，显着提高我国生物医学工程产业的市场竞争力，制药装备、医疗器械、骨科植入、体外诊断的相关公司公司将受益。
中药现代化和标准化获得支持：规划要求以中药标准体系建设和推广应用为核心，加速规范化中药材基地建设，推动道地中药材优良品种的选育和无公害规范种植，促进中药资源的保护和可持续利用。建立健全中药材种植(养殖)、加工、运输的工艺标准、质量标准和操作规范，形成多层次、全方位的中药材现代质量控制体系。加大中药制药过程的关键技术开发和推广，提升装备制造水平，打造一批从原料药材到药品的中药标准化示范产业链。
投资建议：
生物医药是医药板块当中最具潜力的细分板块，大生物产业规划的出台，为行业的快速发展提供了支持。我们看好生物医药板块的同时，更为看好其中的单抗、重组蛋白、疫苗三个细分领域，其中的优秀公司如长春高新、通化东宝、华兰生物，有望分享行业的快速增长。(国金证券黄挺李敬雷)
零售：2013全年增长可期荐4股
据各地报道显示，2013年元旦期间，全国各大百货、购物中心的零售额都比去年同期有较高增长，已明显好于去年并直追前年态势；其中，上海、广州、成都等都有11~20%的增长，北京也有8.6%增长；金银珠宝强劲回暖、餐饮休闲持续火爆、服装鞋帽在强力促销下销售旺盛。
评论。
元旦较强回暖，或预示全年增长可期：我们认为，在前不久天猫、淘宝191亿的“双十一”超强销售以及之后众商家“双十二”促销过后，各地元旦期间，百货、购物中心的零售额仍能有11~20%左右的增长，预示着消费已经触底回暖。
一二线城市竞争格局渐稳，消费增速可待：上海、北京、广州等一线城市已完成了目前在三四线城市火热进行中的诸侯混战局面，消费增长将在相对稳定的竞争格局中稳步上升；同时，数据显示，与零售密切相关的地产业正掀起向供应链效率最高的一二线城市回归的热潮，随着住宅与商业地产的新增长，一二线城市的零售必将随之增长。
双节效应带动黄金珠宝销售回暖：我们认为，今年普遍遭遇销售下滑的黄金珠宝将在未来1-2个季度强势回升。一方面因为春节临近，元旦各地黄金珠宝需求旺盛，造成销售2位数增长；另一方面，美国QE依赖症的持续以及美国财政悬崖已暂告度过，避险情绪导致的美元买入需求迅速降温，金价再回上升通道，黄金珠宝的投资属性再次凸显。
投资建议。
我们维持行业“增持”评级，建议中短期关注黄金珠宝及一二线百货，投资组合为：友谊股份、王府井、老凤祥、鄂武商A.(国金证券黄挺文瑶)
房地产：市场估值有进一步提升空间荐6股
受假期影响，成交均出现下跌。本周北京成交20.8万平方米，环比下降2%，高于年度动态周均6%；上海成交23.2万平方米，环比下降56%，低于年度动态周均16%；深圳成交6.1万平方米，环比下降34%，低于年度动态周均14%；三市当前去化周期分别为4.8、4.5和12.8个月。
而本周重点监测的15个二、三线城市中，由于元旦假期的影响，所有城市成交均环比下降，平均下降45.2%，降幅居前的是长沙、天津和青岛，分别下降87%、68%和62%。
二手房成交情况本周北京二手房成交22.4万平米，环比下降49%；深圳成交4.5万平米，环比下降75%；天津成交2.8万平米，环比下降79%；杭州成交4.0万平米，环比下降46%。四城市本周成交量分别为52周动态周均的91%、38%、35%和65%。
行业点评。
小长假成交同比大增，环比下降。本周北京、上海和深圳成交较12年1-7日同比分别上升66%、68%和19.3%；不考虑放假因素，工作日日均成交环比上周则分别下降3%、41%和17%。二手房北京、深圳分别同比增长353%和40.6%，工作日日均成交环比下降23%和29%。
百城房价连续第7个月上涨，同比首次恢复增长。12月中指全国100个城市新建住宅平均价格为每平米9715元，环比上涨0.23%，连续第7个月上涨，涨幅环比下降0.03个百分点。房价环比上涨城市57个，较11月减少3个。12月百城房价同比首次恢复增长，增幅0.03%。十大城市涨幅更为明显，新房环比增长0.45%，同比增长1.06%，二手房环比增长1.4%，同比增长10.12%。
北京调整二套公积金贷款条件。4日，北京住房公积金管理中心发布《关于调整“二套住房”住房公积金个人贷款人均住房建筑面积标准的通知》，将二套房贷款的执行标准从2012年的28.81平方米上调至29.4平方米。目前北京房价已经上涨比较明显，此时又放宽贷款标准，虽说是根据最新居住面积做出的正常调整，但这至少在心理上会进一步刺激购房需求提升。
发改委、住建部会商房地产调控长效机制。中国经营报报道，发改委、住建部开始就房地产调控长效机制进行会商和协调，房地产调控长效机制将包括金融、信贷、财税、土地、普通商品住房供给等多方面。长效调控机制替代行政调控是大势所趋，但短期行政调控尚不具备退出条件，限购限贷等政策仍是主要调控手段。
住建部：将问责放松调控致房价快速上涨城市。证券时报网报道，在近期举行的全国住房和城乡建设工作会上，住建部部长姜伟新表示，如果因为放松调控而导致房价快速上涨，住建部将会同监察部对这些城市进行约谈，直至问责。
投资建议。
本周房地产板块涨幅为3.07%，在各行业中排名第四。12月销售价格继续上涨，一线城市表现更为明显，但整体涨幅和上涨城市数量均有回落，对数据如何解读成为影响政策预期的主要因素。1、2月为传统淡季，如果淡季销售转淡，房价涨势收稳，则政策预期暂时稳定，估值在两会召开前有进一步上升空间，但如果淡季不淡，房价继续上涨，则政策预期将提前在股价上有所反应。重点公司推荐万科、保利、招商、荣盛、北京城建、金科股份.(国金证券曹旭特张慧)
纺织服装：关注制造龙头投资机会荐9股
1月份，市场将开始逐渐关注企业的年报业绩，考虑到大多数纺织服装零售企业的资产负债表已经持续恶化一年多，无法长期支持利润表的持续靓丽，加之内销市场的需求并无明显复苏迹象，若个别纺服零售企业的业绩低于预期，将为板块12月份的反弹带来回调压力；制造类企业因风险释放较为充分，加之目前海外需求已开始缓慢复苏、产业整合已初步见效，尤其自2012年中期以来，以制造为主的纺织和化纤子板块经营性现金流量净额持续高于净利润水平，显示出较为健康的报表质量。因此我们认为制造类企业在2013年有望提升盈利能力，业绩继续下滑的概率很小。
根据我们对2013年基本面的判断，即纺服零售企业的基本面底部预计于上半年才开始到来、制造类企业底部已经到来，我们建议投资者积极关注制造类，包括化纤的龙头企业。
内销市场，11月份数据改善，我们认为这不是拐点，因为导致消费低迷的四大因素并没有改变；海外需求，欧盟无起色，美国需求开始缓慢复苏：大方向上，内销市场并未复苏，但月度数据存在一定的波动性：中华全国商业信息中心统计显示，2012年1-9月，服装零售额、零售量的同比增速分别为11.20%、1.70%，较之于2011年的20.39%、4.88%下滑幅度明显；但10月份销售额、销售量的同比增速分别回升至14.21%、2.38%；11月份继续回升至23.1%、9.2%；我们认为主要源于实体企业远超过去年同期的打折促销行为，以及正常的消费波动。
最新的11月份出口数据显示，欧盟需求没有起色，我国对欧盟的纺织品服装月度出口额同比增速，11月下滑幅度扩大至11.23%；11月份纺织品服装对美国累计出口额同比增长3.25%，数据的波动性显示出美国的需求虽然有改善，虽不稳定，但处于缓慢复苏过程中。
从2013年全年来看，我们预计基本面较为平淡，投资策略大体遵循两条主线：一、建议关注调整幅度较大、对业绩的悲观预期相对充分、已有触底迹象出现的制造类龙头企业；二、长期来看，优质龙头企业可能以更大的概率成功穿越本轮调整；具体到1月份的投资建议，我们认为品牌零售子板块短期内面临调整分化的压力，建议重点关注制造类企业，以及在传统的春节前可能涨价的化纤板块的阶段机会。
投资标的：泰和新材、伟星、鲁泰、七匹狼、奥康、富安娜、九牧王，以及化纤板块，如澳洋科技、华峰氨纶等。(国金证券张斌)
家电：家电下乡销售继续快速增长荐5股
3万台，实现销售额2145.2亿元，按可比口径计算，同比分别增长22.6%和18.8%。其中，12月份全国家电下乡产品销售498.6万台(第三批的22个地区)，实现销售额132.8亿元，同比增长28.3%和28.3%。截至2012年12月底，全国累计销售家电下乡产品2.98亿台，实现销售额7204亿元。
评论
家电下乡即将结束，节能补贴政策将弥补农村政策刺激空白。2012年12月第二批试点的10个省区市已经退出；第三批的22个省区市以及新疆生产建设兵团将执行到2013年1月底。家电下乡结束后，节能补贴政策将弥补部分家电下乡退出后的政策刺激空白。当前节能补贴和家电下乡补贴是无法同时享受的，但节能补贴的力度小于家电下乡补贴力度。
2013年城市农村需求二元化现象将消除。家电下乡12月同比增长28.3%，依然体现2012年农村增长快，城市增长慢的二元化特点。由于2011年12月城市受以旧换新政策截至导致的提前消费高潮，同比基数过高，预计城市家电零售将出现下滑，继续2012年的城市农村需求二元化现象。但预计2013年该现象会消除，由于房地产的回暖，城市需求将有更好的增长，而由于家电下乡刺激政策的退出，农村的增长速度将下滑。
2012年青岛海尔、格力电器、海信集团(海信电器、ST科龙)家电下乡销售规模最大，分别为250.5亿元、189.
8亿元和172.1亿元，合计占家电下乡产品销售总额的28.5%。我们测算家电下乡占青岛海尔、格力电器、海信集团收入的20%、13%、25%。
估值与建议
家电板块具有明显的防御性特点，在12月反弹中落后于市场，估计依然具有相对优势。稳健风格建议配置格力电器、青岛海尔、老板电器。激进风格可考虑12月涨幅少，同时具有业绩改善预期的华帝股份和TCL集团.(中金公司何伟郭海燕于奔)
服饰纺织：1市场估值获明显修复荐9股
A股公司跟踪：卡奴：11月份终端销售同增35%，但促销和费用多导致回款比例下降，12月份销售增速较上月回落2个点左右；美邦：11月份直营零售同增两位数百分比，但对加盟的发货表现一般；罗莱：11月份出货增长依然达20%，但剔除电商影响，传统渠道出货增长不多；梦洁：11月份剔除电商，终端销售同比略有增长；老凤祥：近期订货会实现约16亿销售；奥康：节日和天气等干扰导致10月份销售表现较差，11月份略有好转，但12月份表现又较差，综合来看，Q4终端销售比前三季度差，销售额同比增速不到30%。
港股和海外公司：运动用品渠道商宝胜预计清理库存将导致2012年出现重大亏损。美国11月份商务正装店、女士成衣店、鞋店及钟表/珠宝/银饰店同店增长均有所放缓，但运动服装店同店增长显着提升；截至2012年11月底的最新财季，NIKE中国地区收入同降11%，ASOS总收入同增30%；Uniqlo、Gap和LimitedBrands12月份同店销售分别同比增长4.5%、5%和3%。
走势回顾：2012全年涨幅靠前的重点品牌公司是卡奴、搜于特和探路者.12月下半月在大盘带动下，品牌公司估值水平继续回升。A股重点品牌公司和重点制造公司继续普涨，涨幅靠前的重点品牌公司是百圆、卡奴和朗姿等；H股涨幅靠前的品牌公司是安莉芳、宝姿和动向等，涨幅较大的制造公司是魏桥和申洲，跌幅靠前的品牌公司是思捷环球、利邦和动感等。
投资策略：12月行业获得了明显的估值修复型机会。从近几月情况看，12月基数不低，预计12月零售不如11月。而13年春节靠后，1、2月的形势将较12年有利。但由于品牌公司大多订货会提前召开，一季报的情况预计总体较为平淡。因此当估值修复到这个程度后，行业在上半年缺乏继续推高估值的动力，上半年行业投资机会也总体较平淡，未来估值修复高度和大盘走势密切相关。我们建议对于上半年相对可配置的是业绩增长更为确定、管理相对有基础使得经营风险相对可控的品种，重点推荐5个公司，包括卡奴、探路者、朗姿、富安娜和七匹狼。其中上半年首推卡奴、探路者、富安娜，朗姿一季报基数高，但提示下半年尤其建议重点关注。此外，从一季报的角度看，搜于特、老凤祥、报喜鸟、奥康等可阶段性择时选择关注。(招商证券刘义孙妤王薇)