标题：改革渐行渐近 铁路股有机会

　　铁道部近日召开全国铁路工作会议，铁道部部长盛光祖在会上作了《开创铁路科学发展新局面，为全面建成小康社会做出新的贡献》的报告，并提出2013 年8大任务。两个方面值得关注。首先，市场化将是整个铁路改革的大方向。其次，强调体制与机制改革。

　　2013年铁路投资规模适中，资金渠道将进一步拓宽，有利于改革。 2013年全国铁路固定资产投资为6500亿元，其中基本建设投资5200亿元。从资金来源看，预计2013年铁路建设基金约700亿，折旧将达1000亿，其他资金来源约2000亿，净债权融资额约2800亿，由此推算铁道部资产负债率仍在65%以内。债务规模与资产负债率的控制将有利于铁路改革。

　　猜想2013年或将完成政企分开，铁路改革将沿着“政企分开”、“网运合一”、“管制放松”的路径进行。看好铁路2013年由“业绩+低估值+改革催化”带来的投资机会，重点推荐广深铁路与大秦铁路。2013年将是铁路业绩回转年。在经济弱复苏的条件下，预计2013年经营情况将好转，三大公司业绩平均增速将在10%以上，其中广深铁路业绩增速达15%。目前铁路行业具有业绩好转、估值低以及改革预期的特征，具备投资价值。投资标的上，三大铁路上市企业均有望成为未来铁路的融资平台，均将受益于改革，重点推荐广深铁路与大秦铁路。（申银万国）

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