标题：银行股仍将是行情“主角”

　　上证指数自去年12月4日见1949.46点后，至2月18日见近期高点2444.8点，上升幅度为25.4%。同期BK2069银行指数从2292.44点升至3002.36点，上升幅度为30.97%。很明显，银行股是这波行情的主导。

　　然而到2月27日，上证指数为2297.77点，下跌了6%，而银行指数为2687.16点，下跌了10.5%。是不是银行股本身的“定性”不足呢？我们认为，春节后的这波调整，主要是由于市场各方对于银行股估值认识的分歧所引起的。

　　那么，未来的行情又会如何演绎？我们认为，首先要分析银行股。我们的观点是，银行股仍然有较大的上升空间，将仍然主导A股未来的行情。主要基于以下判断：

　　1.从供求关系方面看，银行的业务量将持续、稳定地增长，银行业总体盈利水平亦有保障。

　　随着中国经济转型、新经济(310358,基金吧)的发动、激发内需、城市化进程的推进以及生产率的普遍提高，中国经济发展中长期看好。银行，作为企业孵化、发育和成长的重要母体，将仍然在整条产业链中处于重要的战略位置。同时，吸取过往全球金融危机的经验和教训，金融监管部门将对于银行继续采取积极扶持、审慎监管的策略。可以预期在未来10年甚至更长时期，中国银行和银行业发展的步履将是活跃和稳健的。并且，中国银行在金融创新，传统银行业务拓展、高附加值金融产品开发方面亦有着巨大的潜力和成长空间。

　　2.从基本面来看，全国各大商业银行的财务分析指标均显示正向。

　　我们认为，全国性商业银行的经营评价总体为“正向”，具体表现在资本状况（如资本充足率、核心资本充足率等）、资产质量（不良贷款率等）、风险抵偿能力（贷款拨备率、拨备覆盖率等）和盈利能力（净息差、净利润增长率、总资产收益率、净资产收益率）等方面。

　　例如：2011年末，我国银行业整体加权平均资本充足率为12.7%，加权平均核心资本充足率为10.2%，商业银行杠杆率在全球标准中处于安全区间。我国商业银行不良贷款率较上一年度进一步下降，不良贷款率为0.96%。其中“大型银行”的不良贷款率在0.86%～1.55%之间，“股份制银行”的资产状况普遍好于“大型银行”。

　　近10年来，全国性商业银行的风险抵补能力不断提高，截至2011年底，商业银行拨备覆盖率为278.1%，远超150%的及格线。商业银行贷款拨备率为2.51%，达到2.5%的监管标准。全国性商业银行实现税后利润8651.6亿元，净利润平均增长了32.91%，净利息收入占到营业收入的79.16%。全国性商业银行的净资产收益率均在11%的达标线以上，而总资产收益率均在0.6%的及格线之上。

　　3.根据市值排名，世界最大10家银行中，中国的银行占了4家，分别是中国工商银行（1）、建设银行（3）、中国农业银行（6）、中国银行（7）。如果再将中国的银行的经营指标与国外银行对比（如：美国银行、富国银行、汇丰银行等银行业的“大腕”）， 也可以发现中国的银行表现仍然可圈可点。而相对于国外上市银行的市盈率平均水平（15倍左右），中国上市银行的市盈率水平普遍较低，基本处于5倍～8倍之间。

　　因此我们认为，有着良好经营环境、财务状况以及业务前景的中国上市银行在未来市场的价值发现过程中，股价一定有较大的上升空间，银行股仍将主导新一轮的A股行情。

　　（2012经济研究小组简介：是一个民间经济研究组织，该小组由五位主要成员在2012年自发成立，旨在探讨经济和社会生活中的各种核心问题。