标题：市场估值与股票供求矛盾突出 调整节奏难改

　　近期关于股票资金面的利好倒是有一些，比如港澳台可以直接投资A股、扩大QFII额度以及公积金入市的建议，这些无疑会提振投资者的持股信心。但是，在这些消息陆续公布的同时，市场却选择了持续调整，似乎并不买账，其中的缘由是什么？

　　市场估值与股票

　　供求矛盾突出

　　上证综指自底部以来涨幅已达20%，很多个股的涨幅达到30%至50%，背后隐藏的是逐渐转变的供求关系，也就是说，股价上升之后，想卖的人会逐渐超出想买的人。此时，决定股价的一个重要因素就是估值的合理性，而目前经济回暖的程度还不足以支撑估值水平的持续上升。

　　短期股票供大于求

　　预期强于资金供给

　　主要的股票供给预期来自IPO的重新开闸。一个市场不可能永远不发新股，大半年以来，我们确实没有看到IPO的出现。随着时间推移，IPO重启是必然的。因此，投资者对IPO的开启预期非常明确。相对于这个重大的股票供给事件而言，QFII、公积金入市、港澳台直投，都是比较遥远的事。

　　市场供求变化

　　存机会和风险

　　IPO重启主要影响的是创业板(行情股吧买卖点)和中小板(行情股吧买卖点)，这两个板块排队的公司众多，新三板的“介绍上市、转板”也会对创业板的估值造成冲击。所以，一旦IPO重启，以中小板、创业板为代表的小市值个股将最先受到影响。

　　作为未来“引入活水”的利好区域，无疑就是估值相对较低的大市值板块，甚至是那些目前业绩惨淡，但是市值已接近重估价值的个股。类似养老金、公积金这类长线资金，他们的标的非常明确：一定是那些估值低、安全性高的品种，他们会耐心等待股价回归到投资价值附近才会出手。对于我们来说，与其盲目预期他们何时出手买货而去博傻，不如静等他们出手后积极跟进。

　　总之，从目前的市场供求关系来看，供大于求的预期比较明确，短期市场将时刻关注IPO重启的动作。而对于各种引进活水的预期，暂时只能作为一种“期货”来看待。投资者耐心等待更好的建仓机会吧。