标题：中国股市还能不能走牛?

　　 【深圳商报讯】（记者 张琨）昨日，在深圳举行的第七届私募高峰论坛会场上，各路私募大佬激辩未来股市走向，其中，牛市今后来不来，成为分歧最大的话题。

　　 牛市憧憬者：制度正向成熟市场迈进

　　 对于是否有牛市这个问题，上海证大投资总裁姜榕语出谨慎。他认为，如果中国改革真的能够到位，中国资本市场有很大潜力，未来中国市场肯定是慢慢走牛。但他同时强调，前证监会主席郭树清主导的一系列改革以来，市场投资工具越来越多，对冲、套利、量化等层出不穷，未来的市场可能更看重投资者对各种工具熟练的运用。

　　 而深圳市明曜投资管理公司董事长曾昭雄则是牛市论的乐观派。他表示，现在市场里面，大家讲得比较多的是IPO问题、三高问题，其实最大的问题出在股市投资者本身，从保险、券商、公募基金、私募到股民，都是短线客，没有多少人真正做长线投资。另外，从环境来看，现在做长线投资是没有优惠的，做短线交易基本没有代价，在国外可以做短线交易，但可能要交税，所以很多问题出在制度上。

　　 但他同时又对市场制度的前景表示乐观。他表示，如果资本市场未来三到五年这些制度建立起来，A股会向真正成熟的市场迈进。“我相信我们十年之后回过头来看，现在不单是一个结构性机会。”他说。

　　 曾昭雄的看法得到去年夺得私募收益冠军银帆投资董事长李志新的支持。李志新表示，未来资本市场制度中市场各方，如果能够建立广泛的信托责任，有利于出现更多优质的价格和价值相匹配的股票，市场也能真正反映中国经济增长的现实，从这个意义上看，长期牛市值得看好。

　　 怀疑牛市者：几年内不可能见到大牛市

　　 今年以来，A股行业再度走出和去年相似的春季行情。“牛市起点”这一判断，并未得到更多在场私募人的认同，更多私募人对牛市的看法持中性怀疑态度。

　　 天马投资董事长康晓阳对“后市是否有牛市”的中性看法颇具代表性，在会场上也得到不少同行的呼应。他表示，对牛市的期盼前途光明，道路曲折，想从此就是一个大牛市，不太可能，至少在近两三年、三五年甚至十年之内，可能性都比较小。

　　 康晓阳表示，个人觉得靠指数挣大钱的时代已经一去不复返，中国未来更大的机会还是结构性的机会，有的涨有的跌，分化明显。他反问：“如果你做私募基金也是依靠指数赚钱的话，如果都是大牛市，投资者干嘛把钱给你？”他认为，未来私募存在的价值，就是在指数赚不到钱的时候，还能给客户挣到钱。

　　 北京源乐晟投资总监曾晓洁则对未来牛市的前景持怀疑态度，他认为“很难在未来几年由此进入牛市”。而其观点则是从宏观M2的体量出发。“为什么这么说？M2已经100万亿，过去10年很多市值是大量扩张的。但指数涨的并不多，大量货币被稀释到市值里面去，再想大幅上涨需要M2大量配合，现在来讲受限于通胀等很难做到，未来几年进入高增长的牛市比较难。”他说。