标题：金融股砸盘沪综指急跌 理财产品发行或降温

　　银监会日前发布通知，规范商业银行理财业务投资运作，市场将其理解为影子银行监管升级，开始担忧流动性不再宽裕。银行股昨日暴跌，沪综指重挫2.82%，以2236.3点报收，年线2218点关口备受考验。

　　银行股集体下挫

　　受《中国银监会关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》出台的冲击，昨日，A股市场一开盘，兴业和平安银行等直接奔向跌停板，恐慌抛售情绪主导市场。到收盘时，兴业银行和东北证券跌停。

　　Wind数据显示，银行指数和券商指数昨日分别下跌6.49%和5.56%，年内累计跌幅分别为2.99%和1.71%，沪综指年内跌幅则为1.45%，今年以来的上涨行情或已结束。

　　“银行股被当头棒喝，吓坏整个市场。”博众投资分析师认为，银行股的这一跌，够股民回味一阵子。市场惊魂未定，同时大盘形态走坏，短期还可能继续惯性下滑。

　　不过，招商证券金融行业研究员罗毅则认为，银监会及时进行理财的阳光化不是一刀切，优势银行有借机领先的机会。银行股虽然短期受压，但大行情未完待续。

　　理财产品发行或降温

　　银行股盈利到底如何呢？统计显示，中、工、农、建、交、平安、浦发这7家上市银行日前披露2012年年报，共实现净利润8221.99亿元，较2011年增长15.47%。银监会新规出台，令市场担忧银行盈利增速放缓。

　　不过，据安信证券研究员许敏敏统计，理财产品收入占银行中间业务比重在20%左右，占净利润比重在5%左右。即使理财产品发行速度放缓，对净利润的影响非常有限。

　　许敏敏称，银监会对理财产品的规范从银行盈利的角度影响并不大，但表外融资可能受到的限制，会降低市场对经济复苏的预期，从而在短期内压制银行股估值。

　　截至去年年底，银行理财产品余额约7.1万亿元。据方正证券研究员汤云飞统计，即使今年信托贷款、委托贷款和未贴现银行承兑汇票三部分融资增速降至20%，预计全年社会融资总量仍可达18万亿。社会融资规模总量增长的受限，无疑对经济增速回升不利，但总体影响仍不大。

　　申银万国研究员屈庆认为，从社会融资总量的宏观角度，理财监管从资金源头上收缩影子融资，短期内对经济恢复增长的影响偏向负面。不过，如果按照监管层“关上一扇门，打开另外一扇门”的态度，通过标准化的债权产品(例如发债，资产证券化等)，来替代非标准化产品，企业合理融资需求依然可得到满足，经济层面的负面影响就不会很大。

　　流动性压力或将出现

　　按照主流券商的观点，银监会新规对于今年社会融资总量和经济的影响力有限，真正的风险是令市场对流动性和经济复苏的预期转差。中金公司策略分析师侯振海将其归纳为银行理财监管的影响扩散化、市场流动性下滑、经济增速下滑和政策预期方向转变。“在现行政策框架下，2季度中后期开始股市流动性变差，将是大概率事件。”

　　昨日，7天国债回购的年化利率最高涨至7.48%，资金面紧张压力出现。

　　国泰君安研究员时伟翔认为，银监会新规定的政策力度大于预期，时点也早于预期。政策超预期变化，对于基本面负面冲击短期虽然有限，但由风险溢价上升引发的估值收缩，将是导致A股持续回落的主要原因。

　　据时伟翔估计，整体市场都会受到风险偏好降低带来的影响，小盘成长股不见得会比大盘股跌得少，下调二季度波动区间下限至2100点。

　　“短期市场风险上升，但后市依然需要关注政策执行力度和3月信贷。”侯振海称，如果3月份信贷总量超预期，则银行、券商和水泥等周期股有望在4月反弹。而如果没有银根放松的迹象，则意味着二季度中后期市场流动性恶化的风险加大，投资者应进一步控制仓位，全面转向防御。

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　　渣打银行发布报告：

　　回调即是买入良机

　　据新华社北京3月28日电 28日沪深两市出现的暴跌并未妨碍一些外资机构坚定看多A股。渣打银行28日发布报告说，中国基本增长以及公司盈利仍然向好，股票仍然是首选资产类别，渣打并建议投资者“在一定时限内增持股票，一旦出现短线回调便趁机加速买入”。

　　渣打的判断基于中国经济的基本增长以及公司盈利依然向好。渣打银行个人银行财富管理和国际及优先银行总经理梁大伟说，尽管包括零售销售、制造业新订单、采购经理人指数等出现转弱现象，但这些只是短暂现象，主要与春节期间的数据扭曲有关，中国复苏之势保持不变。

　　除此之外，渣打还发表了对美国、韩国以及泰国股市的乐观预期。渣打称，从世界范围看，今年是渐入佳境的过渡之年，经济增长逐渐转强，尾部风险可望减退，前述地区的股票仍为投资“最佳之选”。

　　国海富兰克林基金：

　　可关注三板块

　　深圳特区报讯国海富兰克林基金日前发表报告指出，对今年股市依然保持谨慎乐观，经济弱复苏将带动企业盈利增速出现回升，而改革与转型都将有利于股市健康发展。

　　国富焦点驱动基金经理赵晓东指出，房价、环保和通胀三大因素决定了2013年的弱复苏格局。目前，金融股受制于地产调控靴子尚未完全落地，股价可能阶段性承压。投资者可关注以下三个板块：第一，受益于大部制改革的行业；第二，受益于国防预算稳步增长的军工行业；第三，受益于民生工程建设的大众消费品行业。