标题：从重仓股看投资风格 阳光私募“宗派”初考

　　随着上市公司年报不断发布，阳光私募的投资动向也越来越清晰。《大众证券报》对阳光私募出现在上市公司前十大流通股东中的情况进行了统计分析，发现阳光私募本身并没有太统一的投资取向。与公募基金市场抱团取暖的情况不同，阳光私募的特色很强，知名的阳光私募大都有其鲜明的投资特点。

　　爱好白马股的重阳投资

　　与很多自诩是价值投资但实际投资品种五花八门的公募基金相比，重阳投资才是真真正正的白马股爱好者。从我们目前已经搜集到的数据来看，重阳投资旗下产品所出没的上市公司，均是毫无争议的白马股。

　　其中，重阳三期在年报中出现在上海机场(600009,股吧)、青岛海尔(600690,股吧)、王府井(600859,股吧)、美克股份(600337,股吧)和燕京啤酒(000729,股吧)的前十大流通股东列表里；而与此前相比，重阳三期从华润三九(000999,股吧)的前十大流通股东列表中消失。重阳七期出现在美克股份的前十大流通股东列表里。上海重阳投资有限公司出现在上海机场的前十大流通股东列表里；而与此前相比，上海重阳投资有限公司从长江电力(600900,股吧)、青岛啤酒(600600,股吧)的前十大流通股东列表中消失。

　　我们简单进行下分析，上海机场是交通运输辅助业，青岛海尔是家电制造，王府井是零售百货，美克股份属于家具，燕京啤酒属于食品饮料，全部都是传统行业中的蓝筹品种，没有所谓的中小盘成长股。上海机场和美克股份都是被多只产品共同持有，而华润三九这一医药股和长江电力这一电力股被重阳投资抛弃。此外，重阳投资一边卖出了青岛啤酒，一边买入了燕京啤酒，这表明了重阳投资对于啤酒行业内公司投资价值的一种判断。

　　偏爱“黑天鹅”的泽熙投资

　　与重阳投资构成鲜明对比的，是泽熙投资。从徐翔重仓的股票来看，他对“黑天鹅”的热爱无人能及，他对于主题投资的偏好也是十分明显。从已经发布的年报看，泽熙投资出现在酒鬼酒、渝三峡和永辉超市(601933,股吧)的前十大流通股东列表里。

　　年报显示，被“塑化剂”引发多个跌停板的酒鬼酒在四季度得到泽熙的加仓，去年四季度泽熙瑞金一号持有该股483.21万股，较三季度增加了169.8万股。人们或许还有印象的是，徐翔当年在重庆啤酒(600132,股吧)上的折冲腾挪。而如今，他又一次用酒鬼酒宣示了他的彪悍。渝三峡2011年巨亏1.59亿元，去年刚刚扭亏。而永辉超市的业绩也只是一般，38.8倍的市盈率肯定谈不上低估值，支撑起股价的，是人们对其在农超对接上获得大发展的预期。

　　从徐翔布局的股票看，他所重仓的股票经常与人们避之惟恐不及的方向结下不解之缘。*ST中基和*ST大地的年报尚未发布，但从去年三季报看，徐翔已经是前十大流通股东，泽熙瑞金一号持有448.64万股*ST中基和260.92万股*ST大地。在普通人不太看好的股票中找到机会，成为了徐翔的一大特色。

　　看不懂的星石

　　既然说了重阳和泽熙，就不能不提私募业内的另一巨头星石投资。可看到星石投资的重仓股时，记者吃了一惊。惊讶不在于其投资风格有多么特殊，惊讶在于记者完全没看懂其投资标的的逻辑所在。

　　星石投资的平安信托有限责任公司星石一号，出现在了盛通股份(002599,股吧)的前十大流通股东列表里，持有19万股。同时，星石一号从绿景控股(000502,股吧)、国海证券(000750,股吧)和东睦股份(600114,股吧)的股东列表中消失。这些和星石投资发生过关系的上市公司，本身特色并不明显，很难借此看出星石投资的投资思路，而且星石持有的绝对数额也不大。记者查阅了历年的数据，发现星石投资尽管规模很大，但很少在上市公司的前十大流通股东列表中出现。

　　对于这样的现象，有业内人士解释称，星石投资是利用量化系统进行股票配置。

　　瞄准细分龙头的淡水泉

　　与星石投资相比，淡水泉的选股思路倒是颇为清晰。他们一直以来瞄准的，大多数是细分行业的龙头公司。

　　在最近一年里，淡水泉曾经出现在光迅科技(002281,股吧)、豪迈科技(002595,股吧)、平高电气(600312,股吧)、大亚科技(000910,股吧)、中国武夷(000797,股吧)、海大集团(002311,股吧)、合兴包装(002228,股吧)、海陆重工(002255,股吧)等股票的前十大流通股东列表中，有些已经被淡水泉卖出。这些公司的知名度并不算太高，但大都是各自细分行业的龙头企业。光迅科技从事的是光器件产品开发，豪迈科技则是世界最大的轮胎模具制造商，平高电气是特高压GIS领域的领军者，大亚科技则是木制地板和人造板的龙头企业。

　　他们的统一特征是：业外名气不大，业内名气不小。

　　王亚伟依旧爱题材

　　转战私募的王亚伟，在两家上市公司的前十大流通股东中出现。华润万东(600055,股吧)十大流通股股东中，中国对外经济贸易信托有限公司－昀沣证券投资集合资金信托计划持股90.09万股，占据总股本0.42%，是第十大股东。

　　广电网络(600831,股吧)十大流通股股东名单中同样出现中国对外经济贸易信托有限公司－昀沣证券投资集合资金信托计划的影子，且持股数高达200万股，占公司总股本的0.35%。广电网络的年报则显示，昀沣投资位列第八大股东。公司年报显示，2012年实现净利润1.4亿元，同比微增0.21%。

　　从这两个标的看，王亚伟依然热爱主题投资。华润万东从事的是医疗器械，这无疑是一个很时髦的行业，而广电网络则契合三网融合的主题。尤其是新闻出版总署、广电总局合并的方案出台后，市场对“三网融合”概念的热情升温，三网融合进程也被预计将大为提速。

　　需要特别指出的是，由于私募资金量相对较少的原因，一家私募即便重仓银行股，也几乎不可能出现在前十大流通股东列表中。因此，我们不能简单得出私募不爱银行、地产股的结论。综合来看，知名的私募各有特点，泽熙的业绩出色，重阳的地位也很高，“条条大路通罗马”这句话，在私募这里演绎得淋漓尽致。记者 陶炜