标题：秀强股份 盈利有望逐步上行

　　中投证券研究报告指出，秀强股份(7.30,-0.010,-0.14%)业务集中于家电与光伏玻璃，2012年彩晶玻璃竞争加剧，销量与盈利均出现下滑；而光伏行业不景气导致减反膜量增不抵价跌，总盈利小幅下跌。两大主产品同时面临压力导致2012年毛利与净利率下跌至23.3%与6.5%，ROE4.99%同样创下历史新低。2012年或成为近几年的盈利底部。预计2013年国内经济缓慢复苏，且公司将开拓新产品，盈利有望逐步上行，呈现前低后高走势。

　　该券商表示，秀强股份过去两年试图通过减反膜实现由家电玻璃向光伏玻璃的转型，但恰逢光伏行业双反等带来的行业不景气。2012年虽然减反膜销量增长68%至987万平米，但量增不抵下跌，毛利率由2011年的20.5%降至目前的13.95，成为盈利最低的产品。2012年上半年减反膜曾为公司第一大产品，毛利占比达37%；但下半年价格再降使得占比仅23.6%。目前光伏行业短期难以明显上行，减反膜盈利也将受限。为此公司围绕玻璃深加工方向，试图向镀膜玻璃与电子玻璃拓展，寻求新增长点。

　　中投认为，公司原有业务未来将提供稳定现金流，不再扩张；而主要扩张镀膜玻璃与电子玻璃。本部30万平米与东莞60万平米家电镀膜线已于2013年一季度投产，同时公司将投资1200万元建成2万片/天的电容触摸屏盖板玻璃生产线，全年将增至4万片/天的产能。目前触摸屏行业景气度高，也带动了后端钢化加工行业的发展，若公司生产与市场开拓顺利，则镀膜玻璃与电子玻璃有望成为未来几年公司主要的扩张方向。

　　该券商表示，家电镀膜玻璃与触摸屏电子玻璃将成为2013年公司增长的关键，预计2013-2015年EPS分别为0.35元、0.43元与0.51元，维持其“推荐”的评级。