标题：李玫：美联储——美股牛市背后的那只手

美联储本着支持投资和就业的期望在非常时期进行了一系列量化宽松政策。经过近5年的零利率和三轮上万亿的量化宽松，经济和就业增长仍然缓慢。然而，尽管经济数据差强人意，股票市场却异常兴旺，屡创新高。究竟是什么推动了股市？联储认为的量化宽松巩固投资者信心又是否成立？

“保持长期低利率已经刺激房地产市场复苏，消费和汽车生产其他耐用品销售。比如，通过提高房地产价格来提高就业和家庭财富，已经进一步巩固消费者信心和消费。”

——美联储主席伯南克，2013年2月26日

美联储主席伯南克认为量化宽松政策带来的低利率降低了企业和家庭的债务成本，从而促进经济发展。房屋销售，汽车销售和其他耐用品销售均从中获益(美国通过贷款分期付款购买耐用品的现象非常普遍)。近期，美国股市表现抢眼。道琼斯工业指数和标普500指数分别突破15000和1600大关创造历史新高，散户积极涌入。当债券投资者担心美联储何时减弱或者退出量化宽松的同时，股票投资者似乎非常乐观。

其实，股市是否需要担心量化宽松的终结，一部分取决于为什么量化宽松提高资产价格。美联储认为股市高企原因是量化宽松巩固投资者信心。但笔者发现其实有更直接的联系。