【创业板和沪深300分别有56只和15只股票创新高】：
71股创出历史新高
牛股不问出身
沪深300牛股成色更佳
【创业板指昨日大跌3.15%】：
创业板大跌应对风险警示：“红灯”已亮
牛步难停
【观察】：插曲影响趋淡成长盛宴还未终结
成长股泡沫若破裂将 拖累大盘
中小盘股将面临业绩考验
【机会】：机会孕育在价格与价值的背离之中
【市况回顾】：沪深两市遭遇63亿元资金净流出
历史新高：56只创业板
15只沪深300
过去5个交易日创出历史新高的创业板股票和沪深300股票分别有56只和15只。分析人士指出，当前资金挖掘成长股，只将目光集中于创业板，是市场情绪使然，但其他群体中亦不乏稳健增长的品种。考虑到沪深300成份股上市时间较长，多数经历了几个经济周期的考验，其中的牛股成色更佳，可能更具长线价值。
成长股不仅限于创业板
今年以来，二级市场上各路资金纷纷热捧创业板股票，带动很多创业板股票持续飙升。截至5月22日收盘，在过去5个交易日中，累计有56只创业板股票创出历史新高，成为同期让市场艳羡的股票。其中，掌趣科技、光韵达、和佳股份、乐视网、富瑞特装今年以来累计飙升237.31%、144.63%、142.48%、139.86%、122.29%，成为以上56只创新高股票中的佼佼者。
分析人士指出，之所以有如此多的创业板股票短期创出历史新高，与近期市场爆炒成长题材有着密切的关系。
不过，如果就成长题材来看，并非仅限于创业板，在沪深300成份股中同样也存在。例如，在过去的5个交易日中，合计有15只沪深300成份股创出历史新高，大有与创新高的创业板股票分庭抗礼的架势。同时，这15只沪深300成份股中，杰瑞股份、歌尔声学、大华股份、双鹭药业、百视通今年以来累计涨幅分别达到86.82%、83.73%、83.38%、68.33%、56.21%，上涨攻势之凌厉较之市场关注的创业板股票不遑多让。
分析人士指出，从创业板和沪深300中同时涌现相当数量的创新高股票来看，牛股并非仅限于创业板。由于创业板的“蓄水功能”相对不是那么强大，前期各路爆炒成长股的资金蜂拥涌入创业板，迅速抬升创业板指数的点位，这又在很大程度上左右了市场的情绪和看法，导致不少投资者以为成长股机会只存在于创业板。
但实际情况是，成长股在其他领域也普遍存在，其中沪深300成份股中就不乏成长股的例子，但由于沪深300指数“蓄水功能”相对强大，因此短线资金爆炒其中的成长股，不会在指数上产生立竿见影的效果。从这个角度来看，沪深300中的成长股或具有隐蔽性。
沪深300牛股成色更佳
5月22日创业板指数高台跳水，让此前一味痴迷于创业板中的成长股的投资者遭遇了当头一棒。在痛定思痛之后，很多追捧成长股的投资者都发出了这样的疑问：成长股还有投资价值吗？
分析人士指出，在宏观经济调结构大背景下，结构性机会仍将层出不穷，其中肯定会包括部分成长股行情。但是，对于成长股不能一味盲从，而要加以辨别，那些假托成长之名的股票，后市或将面临一定的回调压力；而那些切合经济结构调整方向的股票，将在后市不断强化其成长性。
由此来看，找出那些契合经济结构调整方向的成长股，或者说具备长线投资价值的成长股，应该是目前投资者的当务之急。
从目前情况来看，创业板中创新高的成长股全部都是在2009年10月之后上市的，其没有经历2008年金融危机的考验，因此其整体成色相对要差一些，入选长线成长股的数量也可能要少一些。而反观沪深300创新高的成长股，其中最早上市的可以追溯到1993年，这些股票已经历多个经济周期考验，整体上比上市年限较短的创业板成长股更具长线价值。
除此以外，目前创新高的56只创业板股票平均估值超过60倍，而创新高的15只沪深300成份股平均估值只有37倍。因此，从估值角度来看，同样是基于成长预期，沪深300蓝筹成份股或许也要比创业板股票更能经得起市场震荡的洗礼。
创业板大跌应对风险警示：“红灯”已亮
牛步难停
5月以来，成长股的群体盛宴日趋疯狂，创业板指数的迭创新高已然成为“家常便饭”。期间创业板指数多次的冲高回落及单日中阴，均未吓跑意欲参与成长盛宴的活跃资金，反倒成为新进者跻身成长盛宴的契机。不过，昨日在8家创业板个股发布风险警示公告的背景下，创业板指数还是收出了单日长阴，其中强势股集体大幅补跌。分析人士指出，此次多只牛股发布的风险预警，就好比正在高速进行的成长快车突遇红灯，只要点刹时点恰当，疾驰中的成长快车仍可顺利滑行过红灯区；毕竟，当前支撑成长盛宴的逻辑并未发生实质性的变化，短期成长股行情不会就此散场，投资者不宜恐慌杀跌。
牛股补跌引领创业板大幅回调
5月份，所谓的成长股盛宴正趋于极致。5月以来，上证综指累计上涨5.72%，同期创业板指数大幅飙涨16.91%，中小板综指累计涨幅也达13.64%。创业板指数的一路狂飙，以及期间多次出现的“一日游”调整，一度令成长股群体形成了一座坚硬的“堡垒”，资金普遍不愿意放手这些成长类个股。
以创业板的牛股之一乐视网（行情，资金，股吧，问诊）为例，5月14日当天乐视网放量封住跌停板，这一度令创业板内部的恐高情绪有所蔓延；但隔日该股便大幅收涨，并上演了五连阳的极强走势。在以乐视网为代表的创业板牛股群体纷纷踏上新高的征程中，资金追逐成长股的热情更进一步升温，创业板指数连着两个交易日涨幅超过2%。
不过，任何泡沫最终都会走向终结，这期间导火索是不可或缺的因素。昨日，8家创业板牛股如三聚环保（行情，资金，股吧，问诊）、乐视网等纷纷发布风险提示公告，提醒广大投资者应提高风险意识，避免盲目炒作。某种程度上来看，牛股的风险警示公告，成为引发创业板回调的一大导火索。二级市场上，三聚环保、乐视网等牛股确实也出现了较大幅度的回调。而且在创业板指数第二波跳水的过程中，个股跌势进一步蔓延，诸如欣旺达（行情，资金，股吧，问诊）、瑞丰光电（行情，资金，股吧，问诊）、网宿科技（行情，资金，股吧，问诊）等个股也纷纷奔向跌停板，昨日跌幅超过5%的创业板个股多达61只，这也直接导致了昨日创业板指数大跌3.15%，创近一个多月以来的最大单日跌幅。
插曲影响趋淡成长盛宴还未终结
正当投资者普遍醉心于日趋疯狂的成长盛宴时，创业板8家牛股发布的风险警示公告，就有如当头一棒，对市场交投热情造成了一定的打击；不过，这种急刹车式的调整，很难拽停高速行驶中的成长快车，再加上当前支撑成长盛宴的逻辑并未发生改变，因而点刹之后，成长盛宴或仍可继续。
首先，从创业板强势股补跌的范围及力度来看，昨日发布风险警示的8家创业板公司中，除了三聚环保跌幅较大（全日下跌8.75%）外，多数个股都出现了跌幅收窄的现象，蓝色光标（行情，资金，股吧，问诊）及乐视网期间都出现了低位回升的走势，这表明资金逢低抢筹的迹象较为明显。不仅如此，在创业板昨日整体大跌的背景下，依然有两只个股汇冠股份（行情，资金，股吧，问诊）及盛运股份（行情，资金，股吧，问诊）强势涨停，有18只个股当日涨幅超过2%，其中不乏今年的大牛股。应该说，所谓的风险警示公告，所起到的点刹作用并不大，资金撤离创业板个股的动能并不足。
其次，从目前的宏观环境来看，经济弱复苏的格局短期内难以改观，而政策层面更多是延续中性基调，据此来看，市场大概率仍将处于弱势震荡的格局中，这也就给成长股提供了一个享受估值溢价的空间。毕竟当前市场中的优质标的并不多，因而投资者不愿意轻易放掉所持的成长股筹码，这也就决定了成长股的行情不会就此散场。
再次，从资金的行为来看，5月中旬以来的一波快速拉涨，更多是基金等机构投资者的高位买筹所致，短期这类资金不可能快速出局，因而成长股的参与热情不可能戛然而止，不排除创业板指数短期再度收复失地的可能，投资者切忌恐慌杀跌。
成长股泡沫若破裂将拖累大盘
万联证券研究所宏观策略部
昨日，创业板指数大跌3.15%，创出今年4月2日以来的最大单日跌幅，多家创业板公司的风险警示函带动股价下跌；中小板指数也下跌了1.1%。相较于行政命令，造就成长股盛世的基本面和流动性环境目前都没有大的改变，此次下跌调整的可能大于拐点。但也应该看到，创业板的估值溢价已经和其增长优势不符，高估明显，泡沫终将破灭。
创业板目前的动态估值水平已经接近50倍，基本回到2011年一季度的估值水平，大幅透支了未来的业绩增长空间。目前市场关心的问题有两个：一是泡沫何时破灭，二是泡沫将以何种方式破灭，是泥沙俱下的拖累大盘向下，还是权重股岿然不动，创业板单方面的估值回归。
创业板的疯狂与其说是基于其高成长还不如说是一场流动性盛宴下的狂欢。从2012年年报和一季报来看，创业板-7.5%和-0.68%的利润增速显然和其高成长属性不匹配，真正的上涨推动力还是流动性泛滥。类似于2010年。如果我们将去年12月以来的行情分为三段看，2012年12月到2013年2月是创业板和主板的共涨时期，基于对新政府和经济复苏的美好预期，资金推动了蓝筹和中小盘的共同成长。2013年3月是震荡期，也是市场对政策取向的消化期，两会后一系列的政策不确定性困扰着市场，主板和创业板都在纠结；4月以后沪指震荡向下，创业板代表的成长股开始疯狂上涨，原因就在于经历了3月份的纠结之后，本届政府无意重走老路去刺激经济的态度得到了高层反复确认。在中国经济弱周期化明确之后，盈利弹性弱化的周期股失去吸引力，资金蜂拥而入推高了成长股。而去年以来暂停的IPO给予了成长股充分的溢价空间，在需求向上的大环境下，供给的限制势必造就价格的上涨。