标题：滬指重返2300點 業內：股市很糾結！

　　從5月20日重返2300點之上以來，直至昨日，上証綜指已經圍繞2300點盤桓達8個交易日，向下不能突破2250點的支撐，向上又難以突破2350點的阻力，當前的A股大盤，可謂是上下兩難。2300點，股市真的很糾結！

　　昨日，滬深股指沖高后小幅回落。最終，上証綜指報收2324.02點，微漲0.12%﹔深証綜指則在小漲0.60%后，報收1042.60點，再創本輪新高﹔兩市成交量則小幅萎縮約6%。

　　匯豐銀行於5月23日公布的數據顯示，5月匯豐中國制造業PMI初值為49.6，比4月大幅下挫0.8，不僅跌至榮枯線之下，還創下7個月以來的新低。在分項指數上，產出指數為51%，低於4月初值51.1%，是近3個月以來的最低﹔產出價格指數連續第5個月回落﹔新訂單指數降至49.5%，創下8個月以來的最低水平﹔新出口訂單指數和就業指數均連續第二個月處在50下方。從上述數據可以看到，PMI初值下降幅度大於預期，新訂單和新出口訂單指數轉向萎縮，顯示內外需持續疲弱﹔產出指數的表現，也表明需求不振，導致制造業活動低迷。總體來看，中國宏觀經濟表現明顯趨冷，自去年底以來，溫和回升的態勢正在面臨越來越大的壓力和考驗，“穩增長”將長時間佔據宏觀政策制定的首要目標。

　　市場熱點方面，中小盤成長股在周一卷土重來之后，在周二卻出現大幅調整。深交所在上周的出手干預，導致中小盤股曾出現過一次大幅調整，但隨后馬上再續升勢，主要緣於主力資金介入較深，短線難以順利出貨所致。不過，中小盤成長股估值高企的現狀卻不容忽視，與權重藍籌股的估值差距已達到2000年1月份以來的最高水平。在這樣的背景下，中小盤股在短短的3天之后再次大幅下跌也就不奇怪了，甚至有借此出現風格轉換的可能性。

　　短線滬深股市表現為基本面弱勢和資金面強勢之間的對抗。一方面，國內宏觀經濟狀況越來越令人擔憂，在經濟結構調整的要求下，央行在貨幣政策上顯得左右為難，能夠為“穩增長”可提供的手段有些捉襟見肘。同時，股市制度建設方面的改革紅利，貌似很“豐滿”，但在實際操作上並不是每個人都能夠企及的。另一方面，市場資金面固然較寬鬆，但機構的操作手法十分凶悍，普通投資者的獲利難度並不小。

　　總體來看，大盤權重藍籌股集體持續走強的可能性並不大，同時，中小盤股的分化會進一步加劇，因此，短線后市股指的向上空間比較有限，將更多維持多空糾纏的局面，預計上証綜指的波動區間主要在2250-2350點。

　　申銀萬國 徐明