标题：两基金把脉：资金弃债买股 部署9月行情

6月10日消息，据香港经济日报报道，内地最新公布的出入口、新增贷款及工业生产等数据均逊预期，显示复苏疲弱，但外围股市在储局收水忧虑纾缓下急升，好淡因素角力，港股短期料反复。

对于资金最新部署，摩根资产管理首席全球策略员David Kelly及Coutts亚洲及中东地区首席投资主管Gary Dugan接受本报专访时均看淡债市，认为资金将转往股市，但港股亦难言见底，先部署待8、9月以及内地届时开“三中全会”机遇。

摩根：储局将退市 债市成输家

近期债市大波动，David Kelly指出，储局退市无论是将债券组合卖出，或押后卖债先提高联邦基金利率达致利率正常化，都无可避免会为金融市场 带来干扰，债市将是受害者，因此认定债券牛市已届尾声。但认为股市暂时毋须过虑，当利率由很低水平回升，一般不会对股市造成太大伤害。

Kelly指，下半年亦毋须改变投资策略，建议仍“重仓”美国、新兴市场股票，“轻仓”全球范围的定息工具；新兴市场尤为看好中国、韩国甚或俄罗斯估值相宜；行业则喜对利率变化并不敏感的信息科技股，但认为利率上升有损公用股。

Coutts：三中召开前 港股始发力

Gary Dugan则表示，中国新领导层改革方案，虽原意是希望改善社会，但似乎未顾及对民生的影响，如反贪措施严重打击内地奢侈品市场，加上振兴经济措施未见踪影，更加添不明朗因素，资金遂离场观望，令A股及港股都一蹶不振。

他称，Coutts给予港股“中性”评级，中国不确定的经济前景困扰着港股，令港股今年表现大幅落后，相信港股最快要到9月，即中国召开三中全会前一个月，市场对中国实际的经济政策更明朗化时，才能发动引擎全力上冲。

面对美债孳息将企稳于2厘之上，Gary认为，投资者应开始重新审视其资产组合，部署债转股，以迎接股市之后的升势，将债券比例由70%降至50%，同时增持股票，持股比例倍增至40%。

对于周末刚公布的疲弱内地数据，瑞银财富管理亚太区首席投资总监浦永灏认为，数据未见惊喜，内地动力仍不太强，预期经济持续低迷，因为新领导层接受较低的增长预期，对股市有负面影响，采取防守策略，等待政策改革的方向。

摩根大通指出，内地昨公布5月工业数据符预期，经济仍在疲弱复苏，制造业投资放缓是最大的挑战，基建及房地产投资仍是发展贡献的主力军，但并不认为中央会因此推刺激措施。

蓝筹外围反弹 恒指今势高开

内地社会融资总量温和放缓，摩通指是中央调控影子银行的结果，但并不认为在疲弱的增长下，会收紧信贷。通胀数据意外下跌，则有更大的空间采取放松，会透过公开市场操作提供稳定的流动性，但不预期今年内会减息。

至于市场好消息则是美国劳工市场好转及失业率回升，收水忧虑纾缓。上周五道指升逾200点，欧股涨逾1%，香港夜期升172点，收报21525点，汇丰（00005）及中移动（00941）在美国挂牌的预托证券（ADR）折算收报85.35及79港元，较港收市价高1.15及0.35元，倘港股今开市反映外围走势，料高开约140点。