标题：券商：趁低吸纳中资股 迎接10月三中全会

6月10日消息，据香港经济日报报道，不利中资股市场的消息连二接三，包括上海短期拆息急升、出口引擎煞停，不过市场对中国经济增长预期已作出调整。有券商认为，中国市场或已届坏消息差不多尽出的关键“转角市”，投资者现在已可趁低吸纳，以迎接新一浪炒作10月底三中全会公布全盘改革方案带动的升浪。

憧憬改革方案 “Beijing Put”告终

汇丰（00005）上周发表研究报告指，市场目前对三中全会将公布未来改革的路线图寄予厚望，其中的金融开放改革有可能令股市突破上落市局面，包括放宽信贷和利率管制、扩阔人民币汇率浮动区间、降低银行业准入门坎，以及推进资本帐和证券市场逐步开放，看好中资股下半年有10%至15%升幅。

汇丰认为中国市场或已进入关键时刻，跨国资金一直抗拒北京每遇全球性金融危机，便以财政刺激和信贷扩张倾囊而出，导致资本开支失去纪律、金融杠杆上升、产能过剩及企业盈利能力下降，戏称为“北京出手即认沽（Beijing Put）”，反映于股市的反射性升市只能维持5个季度，但现在实体经济表现与大规模的信贷扩张脱钩，反映信贷扩张或已不可持续，实体经济进入重整秩序阶段，Beijing Put告终。

堵热钱收效 沪短期拆息飙

的确，近日上海短期拆息急升，反映内地堵截热钱经由外贸渠道进入中国和调控影子银行的措施均取得成效。不过，野村认为，流动性收紧对中国高度依赖信贷并已杠杆高筑的经济体系构成风险，流动性收紧情况会在整个6月持续，不可说是好消息。

内银将与金融改革正面交锋，巴克莱估计，未来资本市场融资分流银行贷款、经济增长减缓拖累个人和企业收入，及外贸顺差收窄拖累货币供应三大趋势，将拖累内银未来10年存款增长降至单位数字。下半年利率市场化加快，估计整个开放存款利率管制过程导致资金成本上升56点子（100点子即1厘），但长远内银优化资金配置，相信对净息差影响不大，予内银“中性”评级。