标题：股债集合调整 债券分级发行停滞

6月份以来，受资金面急剧紧张、经济数据不佳等多重利空因素的影响，A股展开调整走势。截至6月14日，沪深300指数 6月以来下跌7.28%，吞没了5月6.50%的涨幅。值得注意的是，市场风格并未如市场预期进行转换，反倒中小盘成长类板块仍延续前期强势的走势，而大盘周期股向好的愿望却遭落空。与此同时，债市受资金面及信用风险上升的冲击，也震荡调整。受此影响，6月以来除了分级稳健份额，其他净值悉数下跌，其中分级进取份额及重配分级基金进取份额的FOF净值跌幅惨重。

业绩：股债全线调整， 平均下跌2.05%

金牛理财网券商集合数据显示：2013年6月份以来【20130603,20130614】，418只可比的券商集合产品（不包括分级子份额）净值平均下跌2.05%。其中FOF、股票型、混合型净值平均下跌3.90%、3.34%、3.18%；量化型净值平均下跌1.53%；信托型微跌0.02%；债券型微跌0.16%。整体来看，受A股大幅下跌所影响，权益类产品尤其是重配分级股B的FOF跌势较大，但与同期权益类基金相比，券商集合抗跌优势再次凸显。

可比产品统计数量位居前10的券商资管，跌幅最大的依次为第一创业、中信证券、东方资管，旗下产品净值平均下跌3.82%、3.52%、3.26%。其中第一创业和东方资管主要受旗下混合型产品所拖累，而中信证券受量化产品所影响。与此同时，以类固收产品为主的海通证券及安信证券净值跌幅较小，下跌幅度不超1%。

表1:产品数量排名前10的资管旗下各类集合产品业绩 (%)

注:表1最下面两行数据是券商集合所有可比样本汇总业绩

数据来源:金牛理财网

分级产品:B类宽幅下跌，A类稳健向上

分级产品方面：70只可比的A类净值平均上涨0.15%，但也有部分杠杆超高的下跌。67只可比的且有数据的B类净值平均下跌1.78%，其中FOF、混合型B类跌幅较大。但分级B类整体净值跌幅远小于同期券商集合整体净值跌幅及同期分级基金净值跌幅，主要基于券商集合分级产品母份额大多数是固定收益产品所致。

表2:分级产品业绩

数据来源:金牛理财网

在发产品:债券分级停滞，主推量化及信托

截至2013年6月16日，券商集合当前在发的产品有19只，其中分级产品仅有3只。投资风格上，信托型6只，量化型7只，混合型3只，QDII1只，债券型1只。整体来看，在股债双调的环境下，券商集合当前在发的产品主要集中于信托及量化等低风险产品，而前期热发的债券分级产品有所停滞。

表3:在发产品(截至20130316)

(文章来源：金牛理财网)