房地产行业下半年投资策略报告：
本周申万跟踪45大城市一手房合计成交38054套，环比下降26.4%，同比下降20.3%。房地产市场在宏观经济放缓、流动性紧缩，以及地产调控政策长效机制建立的诸多因素影响下，出现阶段性下行。但是行业分析人士普遍认为，下半年房地产市场整体景气度将持续上升，随着流动性增加，资金面持续改善，利于行业经营发展。投资者关注行业龙头股、优质股。
市场整体景气度将持续上升
中国住宅开发量已近顶峰，未来调控将更着眼长效、更加市场化，推动实体市场分化，地产行业有结构性机会。中金公司研究员宁静鞭认为，市场利率将是下半年判断实体市场走向的最重要指标，我们认为，三季度成交量确定性高于四季度，政策面主要是制度改革的推进，因此，估值决定了地产股介入时点，还是看好一线地产龙头股票。
莞证券研究员何敏仪认为，下半年房地产市场整体景气度将持续上升。销售旺季到来，开发商加大新楼盘推出，预计销售景气及成交将继续上升。房价有望较平稳的上涨。土地成交量逐步回升，溢价率上扬，行业正进行补库存活动。我们认为，锁定高及低估值优质房企。
经济下行、流动性紧缩是潜在风险
对下半年投资策略，中金公司研究员宁静鞭认为，利率为体，估值为用。利率将是下半年判断实体市场走向的最重要指标，预期下半年重点城市成交量将与上半年基本持平，三季度成交确定性强于四季度；政策面主要看制度改革的推进，房产税推广已是定局，或将成为利率政策的对冲手段，调控长效机制会逐步建立。通胀低位、市场利率未见明显上行之前，看好地产股配置价值，而估值决定了地产股介入时点，目前板块PE为8.3倍，较历史底部仅贵10%—15%，已经接近价值区间。股票推荐排序：万科(中长期配置首选)；保利(预期销售表现好)，金地和招商。不过中金公司研究员宁静鞭提醒投资者宏观经济下行、流动性出现紧缩是潜在的风险。