标题：股票质押融资今日正式开闸 股市影响全解析

　　经过周末的紧张系统测试，国信、中信、海通等证券公司今日推出股票质押回购业务。据测算，2012年上市公司全年质押融资规模已经超过2000亿元，银行、信托等机构合计承揽了近九成业务。券商加入这一市场，不仅是行业又一重大创新，还将为其每年新增数百亿元收入。

　　数据统计显示，市场融资需求非常活跃。从2008年到2012年，股票质押融资的规模年平均增长达到45%。2012年全年发生股票质押业务的股票有697只股票，质押次数达到1954笔，假设市场质押率为40%，2012年全年质押融资规模已经超过2000亿元，而其中银行、信托公司合计承揽市场近九成业务。陈冰说，股票质押回购业务给券商带来的收益主要是业务的利息收入，按照市场2012年全年融资金额约2000亿元测算，假设一年期融资利率为9%，券商可实现约180亿元利息收入。

　　申银万国分析师孙婷认为，根据当前股票市值，按照50%的标的券折算率，10%的业务参与度，预计股权质押融资业务的上限为1万亿以上。以3%的净利差计算，该业务将为券商贡献净收入超过300亿。约定购回业务当前规模约250亿元，预计股票质押回购业务推出以后，将带动业务规模进一步增长，年底有望达到500亿元。

　　据了解，目前可以开展股权质押融资的主体分别为银行、信托、券商和典当等。

　　中信证券研究报告显示，不同业务主体又根据不同的标准划分不同形式，主要是银行的券商自营股票质押银行贷款、商业银行股票质押贷款；质押式信托计划、买断式信托计划；券商约定购回式交易、场外市场质押购回交易、交易所质押购回交易等。

　　中信证券(600030,股吧)认为，与上述形式相比，交易所内的股票质押式回购业务具有明显优势，能够实现快速登记、快速融资、快速处理和多种出资主体参与。

　　国金证券(600109,股吧)行业分析师陈建刚认为，券商股票质押式回购业务推出后，券商有望与银行、信托在股票质押融资市场分庭抗礼。

　　孙婷预计，股权质押融资业务的上限为1万亿以上，以3%的净利差计算，该业务将为券商贡献净收入超过300亿元。约定购汇业务当前规模约250亿元，因此，股票质押回购业务推出之后，将带动业务规模进一步增长，年底有望达到500亿元。（