标题：港股20000点关口告急 寻找当下最佳防守股

6月24日，据香港经济日报报道，美联储局退市预警，令美债孳息应声抽升，冲击全球资本市场表现。本报分析退市对股债金滙等主要资产类别的影响，以及投资界的最新投资策略。当中恒生指数仍受中美不利消息夹击，20000点关口告急，投资界更为「防守性股份」重新定位。

德盛安联亚洲首席投资总监陈致强接受本报专访时剖析，债息升令资金成本上涨遏抑股市估值，「唯一解决方法是，债息上升时增长同时返来，增长抵销到债息上升就无问题，但现时中国增长频遭下调，债息抽升增添市场忧虑。」

瑞银：港股未跌完 入市或太早

瑞银财富管理亚太区首席投资总监浦永灏表示，由亚太区内以日本股市表现最佳，可见新兴市场资金，仍陆续回流至成熟市场，认为港股下跌风险未完，现时入市可能太早。

恒生指数上周连跌第六周，收报20263点，但夜期再跌至19951点，低水约312点，加上蓝筹ADR表现亦反映港股开市跌逾百点，港股今开市恐继续受压。港股跌多升少，投资界亦纷纷寻新形势下的防守性股份。

德盛安联：美复甦概念股较吃香

陈致强称，过去12至18个月，一些「变相债券」的高息股受投资者欢迎，所以房产信托（REIT）及公用股表现佳，但现时则情况有变，资金会由防守而转为有增长概念的，「周期股中，有少少增长、又派相对高息的股份，会较吃香。」

另外，美国经济及股市表现佳，企业业务与美国地产相关的板块会表现佳；商品价格疲弱，利好以煤炭作原材料的电力公司；内地第三、四季经济预期回升，金融股可受惠，以及一直看好环保及科技板块。

浦永灏认为，拣股时不宜只看股息分派率，以往高息股现时的投资价值不如以前。他指目前较具防守性的行业，包括互联网、大众消费品、美国出口相关等股份。

Coutts中港股票高级投资专家刘东山则较为乐观，他表示过去MSCI亚洲（日本除外）指数都在QE1及QE2完结前2至3个月见顶，其后分别回落约14%及28%，今次MSCI亚洲（日本除外）指数亦是早已见顶，累积跌幅超过28%，意味大市已反映撤出QE的大部分预期。他指出，现时港股估值已近历史低位，恒指的市帐率仅较底部高5%，国指更已见底，加上欧债危机的风险已纾缓，美国亦肯定正在复甦增长，大市将会出现技术性反弹，惟投资者宜避免息口敏感性股。

上周五美股时段，滙丰（00005）在美国挂牌的预托证券（ADR）折算报79.7港元，较港收市价80.65元低0.95元。