华谊兄弟(300027)：华谊7亿控股银汉成为手游龙头
华谊兄弟6.7亿元收购银汉科技50.88%股权。华谊以6.7亿元拟收购银汉科技50.88%的股权，对价方式：向银汉售股股东发行约760.69万股(以29.43元定价，合计2.24亿元)，并支付现金约4.48亿元，其中现金有一半来自非公开增发，即增发不超过845.12万股，底价为26.49元(29.43 .
90%)，剩下所需现金2.24亿元由公司自筹。
给银汉售股股东的对价高于华谊目前的收盘价，保护了现有股东利益。50.88%的股权分别来自刘长菊(31.13%)、腾讯计算机(7%)、摩奇创意(12.75%).
银汉科技是手游开发商龙头，值得拥有。银汉科技主要进行移动网游的研发和自营游戏的发行业务。银汉科技已利用十年移动网游的从业经验，形成了运营能力突出、玩家基础深厚、渠道资源畅通、核心人才稳定的核心竞争优势，是中国最早专注于提供移动增值服务和移动网络游戏开发与运营服务的企业之一，亦是少数经历了移动网游三个阶段依然保持行业领先的公司之一。售股股东承诺银汉科技2013~2015年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润不低于1.1亿元、1.43亿元、1.859亿元，即明后年均保持30%增长。今年上半年银汉科技已实现营业收入0.95亿元(其80%以上来自于其主打游戏《时空猎人》)，净利润0.53亿元。
建议现价买入。华谊给银汉科技的估值为13.2亿元，假定银汉2013年净利润为1.1亿元，即给银汉2013年为12倍PE，手游龙头应给予一定溢价，我们认为估值合理，低于过去A 股市场游戏收购案例的估值水平；收购后将拉低华谊现有估值，有利于现有股东利益。(宏源证券)